《金基研》森海/作者 杨起超 时风/编审
2024年，AI技术进一步发展，开始被广泛地应用于多个领域，推动相关行业的效率提升和智能化转型。在消费电子领域，AI技术赋能消费电子迭代及创新，驱动下游需求增长。同时，AI技术增强了元宇宙的功能性及吸引力，全球元宇宙行业规模快速上涨，将催生消费电子新的万亿级市场机会。在此背景下，全球各大厂商争相入局新兴消费电子领域。现阶段，“AI+元宇宙”正从概念探索迈向商业化落地，行业处于爆发前期，且前景广阔。歌尔股份自2012年开始布局VR/AR业务，前瞻性布局光学、显示、sip等业务，这是其他OEM厂商不能比拟的，歌尔股份将收获AI+元宇宙风口红利。
值得一提的是，歌尔股份近年来组建了超万人的技术人才队伍，占比达15.36%，同时超八千项发明专利赋能创新，并引入AI技术打造GPS制造体系。在华为等多家国际一流客户加持下，歌尔股份实现客户结构多元化，提升抗风险能力。歌尔股份自产丰富的核心关键部件产品，可为客户提供“零件+配件+整机”整体解决方案，进一步增强客户粘性。
一、AI+元宇宙驱动消费电子需求增长，各大厂商争相入局
随着AI技术的进步及其与元宇宙概念的深度融合，消费电子产品正经历着前所未有的变革。从智能穿戴设备到智能家居系统，AI+元宇宙不仅为用户提供了更加沉浸式和个性化的体验，同时也开启了新一轮的市场需求增长浪潮。
1.1、AI赋能消费电子迭代及创新，驱动消费电子需求增长
近年来，随着5G、物联网、人工智能等技术的快速发展，智能手机、智能家居、XR等新兴产品需求强劲，国内消费电子行业快速发展，并形成了庞大的产业规模。数据显示，国内消费电子行业市场规模已从2018年的1.66万亿元增长至1.98万亿元。
2024年，大语言模型、多模态模型等生成式AI技术进一步发展，新兴的AI大模型层出不穷，模型能力日新月异。随着AI技术与智能硬件产品的结合，以虚拟/增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居为代表新兴智能硬件产品有望迎来爆发期，消费电子、元宇宙等产业将长期受益。
智能手机方面，AI已从智能手机的“附加功能”变为核心基础设施。
据Counterpoint Research数据，2025年全球每三部智能手机将有一部配备生成式AI（GenAI）功能，全年出货量预计将突破4亿部，高于2024年的每五部中一部，GenAI功能在智能型手机市场的普及速度超出预期。
智能家居方面，AI让智能家居从“被动响应”走向“主动服务”，结合5G和物联网，AI将进一步重构家居生态。
XR方面，AI让XR从“炫酷科技”变成“实用工具”。伴随着生成式AI技术的发展，AR增强现实产品以及衍生的AI智能眼镜产品备受市场关注，同时内容创作效率显著提升，为VR虚拟现实和MR混合现实产品的长期发展提供有力支持。
据IDC数据，2024年，全球VR虚拟现实、MR混合现实和AR增强现实设备出货量约为760万台，同比增长约12%。
智能眼镜产品异军突起，成为消费电子和元宇宙产业中极具潜力的新兴产品。据知名咨询机构Counterpoint Research数据，2024年全球智能眼镜出货量同比增长210%，总量首次突破200万台大关。预计全球智能眼镜市场将持续增长，2025 年同比增长 60% ，并且到 2029 年将保持超过 60% 的年均增长率。行业机构 Wellsenn 指出，到 2030 年，全球 AI 智能眼镜销量有望达到9000万副。
1.2、AI增强元宇宙功能性及吸引力，预计2030年全球元宇宙行业市场规模达9,366亿美元
值得关注的是，AI正从内容生产、交互方式两个层面重构元宇宙产业，极大地增强了元宇宙的功能性和吸引力。
内容生产方面，AI能够自动化地生成内容，不仅降低了内容创作的成本，还提高了效率，丰富了元宇宙的内容生态。2025年3月，意大利全国性报纸《福利奥日报》称其出版发行了全球首份、完全由生成式人工智能技术撰写的报纸。
交互方式方面，AI在语音处理、自然语言处理以及机器视觉等方面的应用，使得人机交互更加自然流畅。据微软公布的数据，2024年1月，微软宣布面向所有Microsoft Teams应用，推出Mesh for Teams功能，让用户沉浸式体验虚拟3D会议。
近年来，在AI的赋能下，全球元宇宙行业规模不断扩大。数据显示，2023年，全球元宇宙市场规模达924.6亿美元，同比增长35.0%。另据Grand View Research预计，全球元宇宙行业即将迈入一个惊人的新阶段，2024-2030年，全球元宇宙行业市场规模CAGR达43.9%，到2030年规模将膨胀至9,366亿美元。
1.3、元宇宙催生消费电子万亿级新市场，各大厂商争相入局
元宇宙推动了消费电子向沉浸式、智能化、云端协同方向发展，并催生新的万亿级市场机会。在此背景下，全球各大厂商争相入局。
Meta是元宇宙概念的重要推动者之一，投入大量资源开发VR/AR技术及相关产品，如Oculus Quest 2、Meta Quest 3等。
苹果发布了首款头戴式显示设备Vision Pro，定位于高端空间计算设备。2024年8月9日，苹果宣布其Vision OS App Store目前已经提供了超过2,500款原生应用。
微软主要涉足元宇宙领域企业级应用，Mesh平台整合Teams，波音、丰田等500强已部署。
索尼战略布局游戏元宇宙，PS VR2上市短短六周时间内，已成功售出60万台，独占《GT赛车7》等3A内容。
字节跳动收购了VR硬件厂商PICO，增强其在硬件端的布局。字节跳动通过抖音等平台支持内容创作者，为元宇宙的内容生态提供舞台。
综上，近年来，AI技术爆发式发展，正在深刻重塑消费电子行业，驱动消费电子产品需求增长。同时，在AI的赋能下，全球元宇宙行业规模不断扩大，将催生消费电子新的万亿级市场机会。在此背景下，全球各大厂商争相入局新兴消费电子领域。
二、营业收入迈入千亿元台阶，净利润、毛利率及ROE同比攀升
具体到歌尔股份所处的声学设备及VR/AR行业，歌尔股份在多个细分领域占据行业领先地位。歌尔股份把握科技和消费电子行业中新兴智能硬件、AI 技术、元宇宙等产业机遇，营收迈入千亿元台阶，且盈利指标向好。
2.1、在声学设备行业地位领先，VR三大头部品牌核心代工商
作为全球领先的声学及多媒体产品制造商之一，歌尔股份在多个细分领域占据行业领先地位，微型扬声器/受话器、MEMS声学传感器、虚拟/增强现实、智能穿戴、游戏主机、游戏手柄、无线耳机等出货量均保持全球领先。
在国内声学设备行业中，一些企业因其技术实力、市场份额和创新能力而占据重要地位。
作为另一家重要的声学产品制造商，瑞声科技在手机和其他消费电子产品中的声学组件供应上也占据了显著位置。此外，包括立讯精密、国光电器、瀛通通讯、共达电声、敏芯股份、恒玄科技等公司也是声学器件的重要供应商，各自拥有一定的技术和市场优势。
在VR/AR设备行业中，Meta占据主导地位，呈现“一超多强”的态势。根据IDC数据，2024年，Meta市场份额高达74.6%，而苹果、索尼、字节跳动和XREAL分别以5.2%、4.3%、4.1%、3.3%的市场份额紧随其后。
作为全球VR/AR行业中的先行者之一，歌尔股份自2012年开始VR领域内的研发工作，2016年进入AR领域，同全球知名客户一起完成了多款明星产品的研发和量产上市；具有完整的产品线和广泛的平台覆盖，结合在光学/声学/传感器/结构件等精密零组件领域内的核心技术，可以提供包括VR/AR相关的光学元器件、头显设备和外设产品在内的设计、研发和制造解决方案。
目前，歌尔股份拥有业内顶尖的VR/AR研发团队，具备丰富的项目经验与深厚的技术能力，并与行业主流软硬件平台展开深度合作，可以提供包括ID与人体工程、光学、声学、结构、散热、电子电路、软件算法等在内的一站式解决方案。而作为全球VR/AR产品量产经验丰富的企业之一，歌尔股份具有成熟的自动化生产能力，可以为客户提供高精度、定制化、柔性化的自动化生产方案，帮助客户将产品快速推向市场。
特别是在VR领域，歌尔股份中高端VR头显出货量占全球份额80%以上，是VR三大头部品牌Meta、索尼、字节跳动（PICO）的核心代工商。
2.2、2024年，营收上涨且逐季度增长，净利润暴增144.93%
2024年，伴随消费电子行业发展，歌尔股份精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的VR虚拟现实、MR混合现实、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利，推动其业绩上涨。
据歌尔股份2024年年报数据，2024年，歌尔股份实现营业收入1,009.54亿元，同比增长2.41%；实现归母净利润26.65亿元，较上年同期增长144.93%。
其中，2024年Q1-Q4，歌尔股份单季度营收分别为193.12亿元、210.70亿元、292.64亿元、313.08亿元，营收呈逐季增长趋势。
2.3、2024年综合毛利率及ROE均同比上升，凸显盈利能力
据歌尔股份2024年年报数据，2024年，歌尔股份毛利率为11.14%，同比上升2.21个百分点。其中，精密零组件、智能声学整机、智能硬件的毛利率分别为21.51%、9.47%、9.17%，分别较上年同期上涨1.02个百分点、2.73个百分点、1.90个百分点。
同期，歌尔股份的ROE为8.46%，较2023年上升4.87个百分点。
在业绩提升的同时，歌尔股份通过分红的方式与全体股东分享发展成果，进一步增强了投资者的信心。
2024年，歌尔股份共实施三次利润分配，合计现金分红金额超8.50亿元。2025年，歌尔股份拟实施的2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.5元（含税），现金分红总金额为5.18亿元（含税）。此外，歌尔股份还制定了未来三年（2025年—2027年）股东回报规划。
三、科技和消费电子领域头部企业加持实现客户结构多元化，自产核心关键部件提升客户粘性
在科技和消费电子领域，头部企业凭借其独特的竞争优势脱颖而出，牢牢占据了市场的主导地位。优质的客户资源、多元的客户结构、稳固的客户粘性是科技和消费电子领域内厂商的核心竞争力之一。
3.1、核心客户覆盖华为等国际一流头部企业，客户结构多元化提升抗风险能力
多年来，歌尔股份推行大客户战略，聚焦于服务全球科技和消费电子行业领先客户，积累了优质、稳定的客户资源。
据公开数据，歌尔股份是Meta的重要合作伙伴，在VR/AR领域有深入合作，曾是Oculus Quest 2的独家供应商，目前仍然是Quest 3的主要供应商。考虑到Meta未来计划推出的Quest 4等新品，预计歌尔股份将继续从中获益。
2022-2024年，歌尔股份前五大客户累计销售额占年度销售总额比例分别为87.91%、88.75%、88.57%，占比维持高位，且和前五大客户合作关系稳定。
值得注意的是，歌尔股份已经成功减少了对单一客户的依赖，通过拓展与其他领域重要客户的合作，歌尔股份实现了客户结构的多元化，提高了抗风险能力。
歌尔股份还为华为、小米等安卓手机厂商提供服务，并在VR/AR领域为Meta、索尼、PICO等客户提供产品和服务。此外，歌尔股份布局汽车电子领域，已与比亚迪、延锋公司达成了战略合作协议，其车载AR-HUD产品已经实现量产出货。
2024年，歌尔股份前五大客户销售额占年度销售总额比例分别为31.96%、28.10%、19.55%、4.63%、4.32%。
3.2、自产核心关键部件并垂直整合到整机中，提升客户粘性
多年来，歌尔股份能够深度绑定Meta等全球顶级科技企业，其成功逻辑不仅依赖代工成本优势，更在于其能够自产丰富的核心关键部件产品，并垂直整合到整机和配件产品中，可为客户提供“零件+配件+整机”整体解决方案。
在精密零组件业务方面，歌尔股份聚焦于声学、光学、微电子、结构件等产品方向，主要产品包括微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件（马达）、无线充电器件、天线、VR/MR光学器件及模组、AR光学器件、微纳光学器件、3D结构光模组、AR光机模组、ARHUD模组、MEMS声学传感器、其他MEMS传感器、微系统模组、精密结构件等，上述产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能无线耳机、VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居、汽车电子等终端产品中。
2024年，歌尔股份精密零组件业务收入150.51亿元，较2023年同比上涨15.85%。
简言之，歌尔股份实行大客户战略，与全球科技和消费电子行业领先客户建立了长期稳定的合作关系。同时，歌尔股份能够自产丰富的核心关键部件产品，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合产品解决方案。
四、研发人员过万占比15.36%，超八千项发明专利赋能创新
随着科技的快速发展，消费电子行业的技术壁垒日益增高，持续的研发与创新能力对于行业内企业的生存与发展至关重要。
4.1、2024年研发投入超45亿元，研发人员占比达15.36%
作为高新技术企业，歌尔股份重视自主研发和技术创新，持续进行研发投入。2024年，歌尔股份研发投入达45.69亿元，占营业收入的比重为4.53%。
在全球范围内，歌尔股份汇聚并培养来自声学、光学、微电子、微显示、无线通讯、精密制造、自动化等多个领域的优秀人才，已建立起一支具备深厚技术实力和丰富产品项目经验的技术人才队伍。
2022-2024年，歌尔股份拥有研发人员分别为12,305人、12,377人、12,568人，占员工总数的比例分别为14.42%、15.21%、15.36%。其中，2024年，歌尔股份研发人员均为本科及以上学历，包括博士学历75人、硕士学历2,797人、本科学历8,136人。
目前，歌尔股份在青岛设立研发总部，在北京、上海、深圳、南京、西安等国内主要城市以及美国、丹麦、日本、韩国等国设立研发中心。
此外，歌尔股份与清华大学、上海交通大学、山东大学、东南大学、中国科学技术大学、华中科技大学、香港科技大学等知名高校和科研机构开展长期合作，形成开放的综合性技术研发平台，支持技术和产品的持续创新和研发。
4.2、拥有授权发明专利8,196项，持续推出创新技术方案
依托持续的研发投入、技术人才队伍、多种技术融合平台，歌尔股份的研发成果丰硕，连续三年获得发明专利超1,200项。
2022-2024年，歌尔股份及子公司分别申请专利3,388项、3,003项、2,663项，其中发明专利分别为2,545项、2,249项、2,236项；获得专利授权分别为2,195项、2,185项、1,830项，其中发明专利授权分别为1,250项、1,394项、1,387项。
截至2024年12月31日，歌尔股份及子公司累计申请专利34,872项（其中国外专利申请4,362项），其中发明专利申请20,132项；累计获得专利授权21,735项，其中发明专利授权8,196项。
在声光电等领域，歌尔股份着力突破关键核心技术壁垒，并自主开发了声学绕线、光学测量、MEMS封测等先进工艺，与世界先进水平同步或领先。
在2025年第58届国际消费电子展（CES）上，歌尔股份声、光、电多领域创新技术方案亮相展会，助力视听互动体验升级。
XR产品领域，歌尔股份推出轻量化AR参考设计Mulan 2和Wood 2，重量仅为36克和58克；推出VR单目4K Micro OLED显示屏+3P Pancake光学方案的PC VR参考设计；光学方面，推出采用SRG表面浮雕光栅的单光机双目衍射光波导AR显示模组。
声学&触觉领域，歌尔股份展示了适用于手机、平板电脑、TWS耳机、VR/AR以及智能眼镜等产品的声学和触觉零部件解决方案，包括兼顾高品质立体声和隐私通话的DPS扬声器技术，业界首创的侧出声防水全金属BOX和TWS耳机单面高低音组合设计扬声器，以及性能优异的高品质线性马达。
微电子领域，歌尔股份带来了声学、压力、ToF、SiP、压电触控等数十款传感器、微系统及智能交互模组产品。其中，声学传感器在智能音频处理、噪声消除、音质增强和声音定位等方面表现出色，高精度封装工艺打破尺寸限制。
智能穿戴领域，歌尔股份发布多款集成健康+多模态交互的智能交互设备。
汽车电子领域，歌尔股份创新的车载UWB技术方案，通过车内UWB锚点实现单个遥控器控制多个车内设备；车载AR-HUD同轴双焦面模组方案也同步亮相，解决视角调整和显示模糊问题。
综述之，歌尔股份加大研发投入，拥有雄厚的技术研发实力，取得了丰硕的研发成果。歌尔股份在声光电等领域核心技术与世界先进水平同步或领先。同时，歌尔股份持续推出创新技术方案，助力视听互动体验升级。
五、AI技术打造GPS制造体系，“精密制造+低碳化”推动ESG高质量发展
在全球经济向绿色转型的大背景下，消费电子制造业面临着既要提高生产效率又要减少环境影响的双重挑战。AI技术的应用为解决这一问题提供了新的路径，不仅能够大幅提升制造过程的精确度，还能有效降低能源消耗和碳排放，助力企业ESG高质量发展。
5.1、引入AI技术打造GPS制造体系，AI生产深入布局
在科技和消费电子等相关领域内，智能制造能力已成为生产企业的核心竞争力之一。
立足于既有的先进设备研制能力和柔性自动化生产能力，歌尔股份探索智能制造模式升级，打造了GPS歌尔制造体系。歌尔股份应用先进AI技术，提升生产制造的智能化与信息化水平，构建具有歌尔特色的面向未来的智能制造模式，不断增强其作为制造企业的核心竞争力。
基于AI技术，歌尔股份自主开发了AI人工智能平台，具备深度学习、机器学习、工业大模型等技术能力，能够覆盖计算机视觉、工业知识图谱、预测性维护、工艺参数优化等多种智能制造工业场景。
现阶段，歌尔股份GPS体系支撑下的产线自动化率达到85%以上。歌尔股份在AI技术应用于生产制造方面的布局已逐步深入。
在机器视觉方面，歌尔股份开发的AOI外观检查机可通过AI视觉大模型进行多维度外观检查，视觉及运动控制算法达到国内领先水平；五轴点胶机则用3D成像和AI智能算法自动计算涂胶路径，结合精密运动控制系统实现产品涂胶和涂胶检测，精度和检测能力行业领先。
在柔性化生产方面，歌尔股份开发的柔性材料组装机使用行业首创的3D视觉+AI+手感控制组装技术，使3D相机与机器人协同组装，自动感知扣合受力，结合AI路径规划算法，提升产品扣合效率和精度。在扬声器自动化产线，歌尔股份通过柔性制造技术，实现了高自动化率和高UPH，同时通过信息化的全面升级，显著提升了设备兼容性和快速切换能力。
5.2、打造绿色生产体系，“精密制造+低碳化”推动ESG高质量发展
在当今全球面临资源紧张、环境污染和生态破坏的背景下，绿色生产的重要性愈发凸显。歌尔股份的绿色生产体系已深度融入其全球制造网络，通过技术创新与全生命周期管理，在消费电子行业打造了“精密制造+低碳化”的ESG责任案例。
精密制造方面，歌尔股份不断提升精密零组件和智能硬件整机产品的加工精度、生产效率和品质水平，在微型电声器件、精密光学器件、微显示器件、MEMS传感器、微系统模组、精密结构件等领域内构建了行业领先的精密制造能力，保障了高精度、高效率、高品质的产品交付。
在低碳化方面，歌尔股份以减少碳排放、提高能源效率和采用可持续生产方式为目标，实施精细化的碳排放管理。
2024年9月，歌尔股份子公司潍坊歌尔电子有限公司于获得了山东省“绿色工厂”称号；同年12月，歌尔股份及其子公司潍坊歌尔电子有限公司均通过了山东省“无废工厂”认证。
综上所述，近年来，在AI技术持续突破的背景下，AI技术与智能硬件产品的结合为消费电子行业厂商带来新一轮的发展契机。同时，AI技术赋能元宇宙，全球元宇宙行业规模快速上涨，催生新的万亿级市场机会。在此背景下，全球各大厂商争相入局新型消费电子领域。作为全球领先的声学及多媒体产品制造商之一，歌尔股份前瞻性布局VR/AR、光学、显示、sip等业务，将持续受益AI+元宇宙行业的发展。
2024年，歌尔股份的营收及归母净利润均同比上涨。其中，营收迈入千亿元台阶，归母净利润暴增144.93%。同时，歌尔股份的毛利率及ROE均同比上升，盈利能力增强。作为高新技术企业，歌尔股份重视技术创新，通过高水平的研发投入不断增强自身研发实力，其拥有的发明专利已超过八千项。近年来，歌尔股份持续推出创新技术方案，与国内外科技和消费电子头部企业长期稳定合作。同时，歌尔股份通过构建深度合作模式进一步提升客户粘性。
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