母婴第一股，宝宝树退市了。
12月4日，香港联交所宣布，宝宝树集团的上市地位将于2024年12月9日上午9时起被取消。此举依据《上市规则》第6.01A(1)条，因该公司自2023年5月2日起股份已暂停买卖，且未能在2024年11月1日或之前完成复牌指引要求。上市委员会于2024年11月22日作出此决定。
01
曾经的母婴第一股 市值达115亿港元
宝宝树创立于2007年，根据2018年沙利文报告，宝宝树是以2017年MAU计中国最大、最活跃的母婴类社区平台。 其以满足新一代母婴用户优生优育、交流交友、健康成长、优选购物四大需求为核心业务展开。
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2012年，宝宝树的线上广告收入已经超过亿元。
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2013年，宝宝树成功超过美国最大母婴社区BabyCenter，成为全球最大的母婴平台。
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2014年年初，宝宝树宣布尝试对电子商务和社区进行嫁接。
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2015年6月，宝宝树旗下电商平台“美囤妈妈”正式上线。
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2016年，宝宝树在行业中率先推出知识付费业务。
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2018年11月，宝宝树在港交所成功上市，每股发售价格定为6.8港元，在港融资16.086亿港元。宝宝树开盘价为6.91港元，较发行价6.8港元上涨1.62%，以开盘价计算，宝宝树市值达115亿港元。
宝宝树在上市过程中将IPO所募资金全部用于技术研发、投资并购及扩展国际市场等方面。
完成上市后，宝宝树完成多项战略规划，通过资本布局进入北美市场，再一次加大业务版图。
02
高层更替 财务风波导致停牌
宝宝树上市之路非常顺利，且上市后的表现不俗，但为何还会出现退市。主要原因还得从宝宝树高层人士变动说起。
2023年4月，宝宝树发布公告，免除公司首席财务官徐翀职务。随后徐翀与宝宝树以及宝宝树股东复星集团之间的矛盾逐渐升级。在被免职后，徐翀指控复星集团及其高管对其进行诬告陷害，并指控宝宝树在2018年上市过程中曾借助“结构单”扩大发行规模，并存在其他虚假行为。
日前，宝宝树面对指控回应称，徐翀在社交媒体上的言论与事实严重不符，其个人诚信及立场问题已引发质疑。
去年徐翀免职后，2023年5月2日宝宝树宣布停牌至今。并委托港交所认可的独立法证调查机构对相关指控展开全面调查，旨在厘清事实并回应监管和市场质疑。在停牌一年多的时间中，宝宝树积极开展内部控制审查以寻求复牌。
2023年8月至2024年7月，宝宝树相继发布3份独立调查报告，指出未发现证据证明关于“结构单上市”的指控属实，同时发现前CFO在过往经营过程中，疑似出现多起资金方面的违规操作。
12月2日，宝宝树发布《已完成独立内部控制审查并解散及免除战略委员会》公告表示，审查发现，时任执行董事兼首席财务官权力过于集中，缺乏正式的汇报机制，其任职期间存在未披露个人利益、未经授权进行资金操作以及违规批准重大交易等问题。
多番调查佐证下来，宝宝树最终还是选择退出港股市场。曾经的母婴第一股在经历短短6年港股时间落下帷幕。
港交所宣布将停牌宝宝树后，宝宝树前首席财务官徐翀在微博发文称，根据交易所明确提出的合计6项复牌指引，以及公司所有公告的相关内容看，可以得出两个原因。原因1：不曾/没有成功找到一家审计师出具审计报告/审计修改；原因2：未证明公司目前管理层和“有重大影响力的任何人士”的诚信、能力、品格无问题，不会导致监管担忧、给投资者带来风险、损害市场信心。
03
多年营收 净利润数据为负数
尼尔森《2023母婴行业洞察报告》的调研数据，宝宝树在品牌认知度、使用率、喜爱度及推荐度方面均位列行业第一。这是过往宝宝树深耕行业十多年留下的基础，但实际上宝宝树从上市之后业绩便开始下跌。
公开数据显示，2015年至2018年期间，宝宝树营收数据从2亿元增加至7.6亿元。港交所敲钟上市后，宝宝树市值达到115亿港元峰值。
上市之后，宝宝树业绩开始出现反转。2019年宝宝树营收数据从2018年的7.6亿元下降至3.57亿元。2020年到2022年期间，营收数据也在3亿元以内。
利润率方面，仅有上市当年归母公司净利润为正5.26亿元，其余时间全部为负，宝宝树合计亏损超39.51亿元。上市四年时间内，宝宝树有超18亿元净亏损。
今年4月，宝宝树发布延迟发布2023年度业绩报告的公告，但到目前为止，仍未等到宝宝树2023年财务报告。
业绩下滑背后，宝宝树用户数据也在不断下滑。2016年，宝宝树平均月度活跃人数1.65亿，2022年下降至8000万。用户下载数据方面，也低于竞品美柚等母婴APP。有专业人士分析，随着出生人口的下滑，宝宝树未来还将面临更大的挑战。
文轩智库专家朱丹蓬分析，整个中国人口红利逐渐消失，母婴系统也引来新一波倒闭潮、整合潮、调整潮，宝宝树的退市也验证了这一趋势。未来人口红利必将越来越小，竞争越来越大，企业线上线下一体化经营完整体会越来越高，也进一步压缩企业发展空间和生存空间。
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