4月29日，龙大美食（002726.SZ）发布2025年财报。全年实现营业收入100.19亿元，同比下降8.83%；归属于上市公司股东的净利润为 -7.36亿元，而上年同期仅为-176万元，亏损幅度急剧扩大，同比降幅超过416倍。
扣除非经常性损益后的净利润为-7.34亿元，显示公司主营业务陷入深度困境。加权平均净资产收益率跌至-82.53%，股东回报严重受损。
公司解释，亏损主要受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，传统屠宰与养殖业务板块出现较大亏损。同时，公司按照会计准则对存货及生物资产计提了大额减值准备。
截至2025年末，公司资产负债率从上年末的72.64%攀升至85.68%，流动比率降至0.45，速动比率仅为0.21，短期偿债能力严重不足。货币资金较上年末下降58.3%，主要因偿还到期借款。
值得注意的是，和信会计师事务所为公司出具了 “带持续经营重大不确定性段落的无保留意见” 审计报告。报告指出，公司累计亏损已超过股本，短期借款14.72亿元，一年内到期的非流动负债达12.01亿元（含可转债10.60亿元），偿债压力巨大。
更为严重的是，公司内部控制被出具 否定意见。审计机构指出，公司在可转债募投项目利息资本化处理、营业成本结转、费用确认及减值计提等方面存在重大缺陷，导致2021年至2025年三季度多期财务报告出现差错，并进行了追溯调整。
公司于2026年1月收到山东证监局责令改正决定，多名高管被出具警示函。可转债信用评级也被多次下调至BB+，展望为负面。
2026年第一季度，公司实现营业收入20.58亿元，同比下降19.25%；归母净利润为 -99.35万元，较上年同期亏损1.25亿元大幅收窄99.20%，接近盈亏平衡。
但盈利改善主要依赖非经常性损益：子公司光山猪场被政府征用，带来资产处置收益约4,109万元；此外，政府补助及营业外收入合计约1,100万元，共同推动净利润改善。若扣除这些因素，扣非净利润仍为 -5,193万元，主营业务尚未恢复盈利能力。
积极的一面是，经营活动现金流净额转正至 1,798万元，同比增加121.39%，主要因经营性支出减少。
公司表示，将继续推进“一体两翼”战略，以食品为主体，屠宰和养殖为两翼支撑，重点发展预制菜、熟食等高附加值业务，并计划通过加强与银行沟通、推动可转债转股、强化应收账款催收等方式改善流动性。
然而，在债务高企、内控薄弱、主营业务仍未企稳的背景下，龙大美食能否真正走出困境，仍有待时间检验。
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