2023年上半年各大白酒厂商的日子并不好过，库存高企、价格倒挂等现象比比皆是，华致酒行同样压力山大。
华致酒行2023年一季度报显示，报告期内华致酒行实现营收37.43亿元同比增长5.32%；实现归属净利润1.012亿元，同比下滑59.35%。华致酒行依然延续了2022年整体的增收不增利。2022年的华致酒行实现营收87.08亿，同比增长16.73%，实现归属净利润3.663亿，同比下滑45.77%。
对于增收不增利的原因，华致酒行在一季度报中的解释是：在消费需求弱复苏的背景下，根据公司制定的年度精品酒营销策略，持续加大精品酒市场投入，导致精品酒的利润贡献率下降。
整体来看，华致酒行2023年一季度的营业成本同比上升11.50%，导致毛利率和净利率已经分别下降至10.27%和2.79%，来到历史低位。
此外，华致酒行还面临着较高的偿债压力。数据显示，2022年三季度末华致酒有短期借款7.748亿元，但是到了2022年末就大涨至13.65亿。据了解，这是因为2022年华致酒行通过以银行借款为主要方式的融资借入了14.2亿元的现金，同比增长达142.5%。不仅如此，华致酒行同期还款现金流出达8.9亿元，比2021年多了近4亿元。
据了解，2022年华致酒行董事长吴向东及其实控的华泽集团、湖南金东酒业有限公司合计为华致酒行及全资子公司申请39.03亿元额度的综合授信额度。
2022年华致酒行的利息费用为3239万元，较去年同期翻了一倍多。2023年一季度华致酒行的财务费用为1174万，同样较去年同期翻了一倍多。华致酒行的财务压力可见一斑。
对于华致酒行而言，唯一的好消息似乎只有高涨的库存终于降下来了一些。历年财报显示，2018年至2022年，华致酒行的存货分别为15.11亿元、16.70亿元、18.92亿元、30.48亿元、34.29亿元，四年时间翻了一倍多。2022年存货占总资产比重为40.63%。截至2023年一季度末，华致酒行存货终于回落至28.17亿元，但是仍占据总资产的35.04%。
然而，近期的一则监管函又引起了网友对华致酒行内控问题的关注。7月24日，华致酒行发布公告称收到深圳证券交易所创业板公司管理部下发的《关于对华致酒行连锁管理股份有限公司的监管函》（创业板监管函〔2023〕第 99 号）。
该监管函显示，全资子公司北京华致陈香电子商务有限公司（以下简称华致陈香）于2020 年 3 月 9 日与关联方新华联控股有限公司（以下简称新华联）签署房屋买卖合同，交易金额达5151.80 万元。华致陈香在同日又与与新华联、关联方华泽集团有限公司签署债权债务抵销协议，涉及金额 3900 万元。
华致酒行未将前述关联交易事项及时提交董事会审议并履行信息披露义务，未准确、完整披露前述关联交易事项，对前述关联交易的财务核算不规范，且未在 2020 年度至 2022 年度定期报告中准确披露向华泽集团支付资金占用费事项。
而在5月12日，华致酒行同样收到了云南证监局下发的的《关于对华致酒行连锁管理股份有限公司及相关责任人采取出具警示函措施的决定》〔2023〕7 号。同样涉及到全资子公司北京华致陈香和关联方新华联的交易。
据了解，新华联的长董事局主席兼总裁傅军是华致酒行董事长吴向东的姐夫。一般认为这是因为姐夫傅军的公司新华联出现经营危机，吴向东选择出手救急。
公开信息显示，新华联2020年由盈利转为亏损，实现净亏损-12.86亿元，并且此后2年仍未改观，2021年和2022年分别亏损38.93亿元、34.16亿，2023年一季度亏损9.683亿元。若据此计算，新华联的累计亏损已达95.63亿元。
吴向东似乎未能成功帮助姐夫度过难关，而吴向东的华致酒行的处境也不太好过，可谓是“难兄难弟”。
有评论认为，华致酒行之所以遭遇瓶颈可能与其过于依赖名酒。华致酒行招股书显示，2016年至2018年上半年，茅台系列及五粮液系列产品贡献销售收入占比常年维持在47%、40%左右。在2021年4月的财报说明会上，华致酒行也曾披露公司7成收入来自茅台五粮液。
但是随着白酒市场格局发生改变，各大酒厂开始尝试向厂商一体化转型，建设自销渠道体系去开拓市场，华致酒行无法像过去一样“抱大腿”，也就无法维持自己的利润。
在近几次的投资者关系活动上，华致酒行曾多次表示将荷花酒作为公司的核心战略产品以及要推动品牌升级工作。华致酒行能否扭转颓势，还需要时间观察。
学术顾问｜华博新闻社资本市场研究院
出品｜华博商业评论
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