4月27日晚间，喜悦智行（301198.SZ）发布2025年及2026年一季度业绩报告，数据显示，2025年公司实现营收4.30亿元，同比增长17.25%；2026年一季度更是再上一层楼，实现营收1.02亿元，同比增长8.63%。
随着绿色低碳理念的深入践行及“双碳”政策的持续落地，可循环包装行业迎来发展黄金期，作为行业细分领域的龙头企业，喜悦智行凭借全产业链服务优势以及多赛道拓展成效，实现了营收的稳步增长。
三大领域同步增长，汽车制造板块毛利率提升
喜悦智行2025年营收的稳步增长，不仅得益于公司自身的核心竞争力，更离不开行业发展的东风。从营收的行业分布来看，汽车制造、物流供应链服务、家电制造三大行业是喜悦智行主要深耕的领域。
汽车行业方面，2025年我国新能源汽车产销量分别达到1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。随着新能源汽车行业的发展，汽车零部件的运输、周转需求不断增加；家电行业方面，“以旧换新”政策不断推进，绿色智能家电消费持续升温，家电产品的生产、物流周转需求增加；物流行业方面，国家持续推进物流包装绿色转型，推广标准化物流周转箱应用，推动快递包装减量化、标准化、循环化。行业的种种更新与变化都增加了可循环包装的需求，在这样的背景下，喜悦智行在三大领域的营收均实现同比增长。
其中，汽车制造领域营收同比增长16.42%至2.55亿元，占营收比达59.28%，是公司最核心的收入来源。2025年，尽管下游新能源汽车行业竞争激烈，但喜悦智行凭借与大众汽车、比亚迪等头部车企的深度合作，持续提供定制化可循环包装解决方案，稳固了核心业务份额。
值得关注的是，该领域毛利率实现同比提升，达10.43%，较上年同期增长3.10个百分点，成为公司盈利结构优化的重要支撑。
家电制造领域营收同比增长10.28%至0.91亿元，占营收比为21.07%。报告期内，公司为美的、海尔等家电龙头提供的可循环包装产品，凭借高效、环保、低成本的优势，获得了市场广泛认可。
物流供应链服务领域营收同比增长16.95%至0.44亿元，占营收比为10.30%。主要得益于公司积极拓展商超物流、果蔬生鲜、快递物流等新兴领域，成功与盒马鲜生、三江超市、京东、申通等企业建立合作关系，实现了业务领域的横向延伸，为营收增长注入新动力。
加码研发助力全球化拓展，海外市场实现营收
作为宁波市“专精特新”企业，喜悦智行高度重视研发投入，2025年研发费用达1219.54万元，同比增长14.19%，持续的研发投入为公司技术创新提供了坚实保障。
据介绍，随着可循环包装产业研发工作的深入，如无胶复合、无菌包装技术、可降解塑料制造等技术在塑料包装行业中的推广运用，新材料、新技术、新设备不断涌现，塑料包装的各项性能进一步改善。同时，可循环包装在物流中的应用也逐渐向高性能、多功能、智能化方向转变。
在此基础上，2025年喜悦智行进行了约10项相关包装材料的研发，主要包括“DM5.0总成项目包装技术与材料的研发”“酒盒包装技术与材料的研发”“宝马CCS项目电池连接件包装及材料的研发”“农批果蔬周转框的材料研发”“京东快递物流分拣箱材料的研发”等项目。
上述项目的研发目的，一方面，是为了打造差异化包装技术，提升公司的核心竞争力；另一方面，也是为了提升物流效率，节约包装成本。例如，研发酒盒包装技术与材料，以年出货800万套测算，年节约包装成本约1500万元。自动化适配能力或将推动酒企客户产线升级，助力公司打入茅台、泸州老窖等头部酒企供应链，订单交付周期缩短25%；再例如，研发M5.0总成项目包装技术与材料，可满足比亚迪等头部客户对绿色供应链的要求，助力海外市场（尤其是欧洲）订单增长，预计市场份额提升5%至8%。
实际上，在喜悦智行出色的研发能力下，海外市场的拓展已有成效。数据显示，2025年公司实现境外营收430.40万元，同比增幅高达66.05%，成为公司营收增长的新亮点。可以看出，虽然公司的境外营收占比仍较低，但增长势头迅猛，为后续全球化布局奠定了基础。
经营状况不断改善，客户结构不断优化
如今，喜悦智行营收增长的积极局势已延续至2026年，从一季度的经营情况来看，公司经营状况持续改善，营收增加的同时，经营性现金流亦同比大增177.78%至4020.48万元；净利润同比增长达95.80%，扣非净利润同比增长达98.42%。
究其原因，首先，2026年国家相关支持政策持续落地，可循环包装行业的市场需求持续释放。下游新能源汽车等行业保持良好的发展态势，对可循环包装的需求持续增加，为喜悦智行业务增长提供了广阔的市场空间。同时，随着行业格局的持续优化，行业内低端产能逐步退出，龙头企业的市场份额持续提升，喜悦智行作为行业龙头，充分受益于行业需求的释放与市场格局的优化，订单量持续增加，经营状况持续改善。
其次，公司持续优化产品结构，加大高附加值产品的研发与推广力度，重点推进智能可循环包装、高端定制化包装产品的市场化应用。这类产品凭借先进的技术、优质的性能，具有较高的毛利率，有效提升了公司整体毛利率水平。
此外，公司持续深化与核心优质客户的合作，同时积极拓展新的优质客户，客户结构不断优化。优质客户具有订单稳定、付款及时、毛利率较高等特点，能够有效提升公司的盈利质量，降低经营风险。目前，喜悦智行的稳定客户包括大众汽车、比亚迪、宝马、沃尔沃、长城、舍弗勒、博格华纳、美的、海尔、盒马鲜生、三江超市、京东、申通等。
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