在庞大的市场需求下，眼科医疗服务行业成为近年来热门赛道之一，目前A股已汇集了爱尔眼科、何氏眼科、普瑞眼科、华厦眼科等多家上市公司，另有希玛眼科、德视佳眼科、朝聚眼科等也先后在H股上市。
何氏眼科于2022年3月登上创业板，彼时在券商投行的鼓吹下，何氏眼科备受追捧，超募比例高达107.24%。然而上市首年，何氏眼科业绩就大“变脸”，当初承诺的募投项目也进展十分缓慢，反而开始大手笔的分红，这背后究竟是为了回报投资者，还是在掏空上市公司？
业绩波动剧烈 多项指标不及同行
何氏眼科成立于2009年，以白内障手术起家，在以辽宁为主的东北区域具有一定的品牌优势。但放到全国市场来看，何氏眼科无论是规模上，还是盈利能力上均不及同行。
以2023年上半年的财务数据来看，爱尔眼科上半年实现营业收入102.52亿元，归母净利润17.12亿元，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科2023年上半年营收分别为19.94亿元、13.78亿元、6.21亿元，归母净利润分别为3.55亿元、2.35亿元、0.78亿元。
何氏眼科的营收规模和净利润两项指标均垫底。不仅如此，何氏眼科的业绩波动也颇为剧烈，上市前三年2019年至2021年，该公司营收呈逐年上涨趋势，分别为7.46亿元、8.38亿元、9.62亿元；归母净利润增长缓慢，分别为0.81亿元、1亿元、0.86亿元。
然而2022年上市当年，何氏眼科业绩就出现了“变脸”，营业收入同比减少0.74%至9.55亿元，归母净利润同比减少61.55%至3320.62万元。
在以销售净利率和毛利率为主的盈利能力指标方面，何氏眼科也不及同行。今年上半年，爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科及何氏眼科的净利率分别为18.92%、18.38%、17.47%及12.39%。毛利率分别为51.93%、50.62%、45.55%、44.43%。
何氏眼科销售净利率和毛利率不及同行背后，其客单价几乎只是同行的一半。数据显示，爱尔眼科2022年的客单价为1431.84元/人次；同期的何氏眼科仅为823.55元/人次，是爱尔眼科的六折。
募投项目进展缓慢 上市后豪气分红
虽然业绩表现平平，但在2022年3月上市时，何氏眼科还是备受追捧，原计划募资6.25亿元，但实际上募资了12.96亿元，超募比例高达107.24%。而在2021年末时，何氏眼科的总资产也不过14.21亿元。
何氏眼科IPO募集的资金主要用于何氏眼科新设视光中心项目、沈阳何氏医院扩建、北京重庆何氏眼科新设医院、信息化建设等项目，合计投资金额为4.94亿元，多数项目的项目建设期在1-2年左右。
然而距离上市已过去一年半时间，何氏眼科多个募投项目进展缓慢。截至今年上半年末，公司整体募投项目投资进度仅为15%左右。其中，沈阳何氏医院扩建项目原计划投资1.37亿元，但截至上半年末累计投入仅为105.66万元，项目的投资进度仅为0.77%；何氏眼科新设视光中心项目原计划投资2.35亿元，但截至上半年末累计投入金额仅为328.28万元，项目进度为1.4%。
在募投项目进展十分缓慢的情况下，何氏眼科却在大手笔的分红。2023年4月26日，何氏眼科以10派10元的方式分红了1.58亿元，而该会计年度公司净利润仅为3320.62万元。
在去年4月刚完成上市后，何氏眼科便以10转3股派6元的方式7293.53万元，而2021年公司净利润仅为8636.43万元，两年时间累计分红约2.31亿元，而过去三年何氏眼科创造的利润也仅为2.19亿元。
也就是说，近三年何氏眼科创造的利润还不够用来分红，那么剩余的资金从那里来呢，恐怕只有何氏眼科自己知道。
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