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地产复苏在即,装修大王金螳螂的春天来了?

地产复苏在即,装修大王金螳螂的春天来了?

最近,随着各地限购政策的放开,房地产市场呈现出一丝复苏迹象,尤其是在龙头房企的带动下,股价普遍出现了显著的上涨,体现出资金对房地产板块兴趣的回归。截至5月16日收盘,房地产板块本月涨幅已达10.39%。在地产股...

最近,随着各地限购政策的放开,房地产市场呈现出一丝复苏迹象,尤其是在龙头房企的带动下,股价普遍出现了显著的上涨,体现出资金对房地产板块兴趣的回归。截至5月16日收盘,房地产板块本月涨幅已达10.39%。在地产股的涨声一片下,跟房地产休戚相关的装修装饰板块也应声反弹,本月涨幅达4.39%。都说春江水暖龙头先知,装修“一哥”金螳螂5月涨幅也达到5.83%,仅5月16日当天,金螳螂就大涨4.61%。难道金螳螂已经走出地产欠款阴影,迈向新春天了?

现实可能没有这么乐观,有投资者就在互动平台上大胆开麦,“金螳螂各项数据连续多年下降并且还在不断恶化中,净利润已经不及最高年份时的一半,如此大幅度下降的数据是否说明公司经营已经举步维艰?”

对此,金螳螂当然是予以否认,可最近披露的年报和一季报好像又印证了投资者的顾虑。2023年,金螳螂营业收入同比下降7.46%;净利润同比下降19.61%。应收账款高达138.62亿,占总资产的37.38%。到了2024年,经营状况仍未改善,一季度金螳螂营收继续下滑10.78%,净利润也同比下滑了25.58%,应收账款方面,截至一季度末达126.2亿,占总资产的37.05%

至于应收账款的坏账率可以从司法案件中得以窥见。企查查信息显示,金螳螂作为原告共涉及1548起司法案件,其中1250起为民事案件,涉金额16.1亿元;执行案件218起,涉及金额2.37亿。仅2024年至今,金螳螂作为原告就涉及了45件司法案件,多数案件的案由为建设工程施工合同纠纷和装饰装修合同纠纷,绝大多数被告为房地产公司。立案信息方面,今年以来,金螳螂作为原告起诉了包括绿地控股、南京远景在内的5家地产相关公司。

华泰证券研报指出,金螳螂的关键业绩指标低于预期,考虑到地产行业缓慢恢复,我们调整公司24-26 年归母净利预测为9.7/10.0/10.5 亿元(24-25 年前值13.1/14.2 亿元)。可比公司24 年Wind一致预期均值16xPE,考虑到公司作为行业龙头收入、利润规模较大,未来需求恢复阶段业绩弹性或小于可比公司,因此调低了金螳螂的目标价至4.73 元(前值5.40 元),维持“增持”评级。

但你说金螳螂没钱了,那也有失公允,毕竟在这种行业大环境下,金螳螂依然派发了2.6亿现金分红,甚至还计划用不超过60亿元的自有资金购买理财产品、信托产品等,来提高闲置自有资金利用效率,增加收益。

同时,也有券商对金螳螂相当看好。财通证券研报指出,金螳螂新签订单连续4 个季度保持增长,显示公司经营逐步向好。24Q1 末公司累计已签约未完工订单221 亿元,为23 年收入的1.1 倍,为收入提供安全垫。随着5月份地方政府专项债发行,加上超长期国债支持的项目或逐渐落地施工,基建新开工或迎拐点,从而拉动相应的装饰设计及施工需求,金螳螂作为处于行业第一梯队的龙头企业,或有望率先受益。

出品|华博经纬

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