若说扩张停滞是沪上阿姨的“外忧”，那么加盟商的集体怨怼则是其难以忽视的“内患”。
来源丨资本传记
责编丨刘芸汐
在新茶饮行业上市热潮中，沪上阿姨曾凭借“万店计划”的蓝图和上市首日的亮眼股价，一度成为资本市场的焦点。然而，上市仅三个月后，其首份财报却揭开了“繁荣”背后的隐忧：门店扩张陷入停滞，加盟商怨声载道，曾经的茶饮“黑马”正面临前所未有的发展困境。
从扩张节奏来看，沪上阿姨的“万店梦”正渐行渐远。早在2023年，创始人单卫均便提出签约门店达10000家的目标，可截至2025年上半年，其门店总量仅9436家，距离目标仍有差距。更值得关注的是，上半年沪上阿姨净新增门店仅260家，这一数据与往年相比大幅下滑——2022年、2023年其新增门店数分别为1531家、2482家，即便在2024年扩张放缓时，新增门店也有1387家。
反观行业内其他头部品牌，扩张速度差距悬殊。同期，古茗上半年新增1265家门店，总量突破1.1万家，与沪上阿姨的门店数量差距拉大至1743家；蜜雪集团更是以半年新增6535家门店的速度，将全球门店总数推向5.3万家。在新茶饮“以规模论英雄”的赛道上，沪上阿姨的扩张乏力显得格外突出。
为了吸引加盟商，沪上阿姨曾在上市前后推出力度不小的加盟优惠，包括减免加盟费、提供最高18.98万元的开店补贴，前期投资预算最低约16万元，在行业内处于较低水平。但这些政策并未带来预期的扩张效果，反而出现了“开店减少、闭店增多”的反常现象。2025年上半年，沪上阿姨新开加盟店905家，闭店数量却高达645家，而2024年其闭店数已达987家，远超2022年的393家和2023年的370家。
餐宝典研究院院长汪洪栋分析认为，大量闭店反映出沪上阿姨加盟店的存活质量堪忧。“上市前为了冲规模，品牌可能吸纳了缺乏经验的加盟商，或在不合适的位置开店，最终导致这些门店因无法盈利而闭店。”与此同时，沪上阿姨的单店盈利能力也在下滑，2024年其单店日均GMV从2023年的4270元降至3753元，开业不满一年、一至两年、两至三年的门店，日均GMV均出现不同程度下跌，门店经营状况持续恶化。
若说扩张停滞是沪上阿姨的“外忧”，那么加盟商的集体怨怼则是其难以忽视的“内患”。多位加盟商反映，沪上阿姨上市后态度“变脸”，一系列政策让他们的生存空间被严重挤压。
华南地区加盟商黄彤2021年加入沪上阿姨，如今已转让门店转投其他品牌。她表示，品牌方推荐的门店位置“有人流没客流”，设计还存在空间浪费，加上频繁的“第二杯半价”“买一送一”促销，导致实收金额仅为流水的60%-65%，利润微薄。华东地区加盟商陈海辉的遭遇更为典型，他经营的门店实收占比从最初的85%降至如今的60%，更让他不满的是，品牌方强制要求按流水的35%订货——若单月流水10万元，实收仅6万元，却要支付3.5万元订货费，流水越高，物料支出压力越大。
物料成本高企也成为加盟商的沉重负担。加盟商蒋元透露，沪上阿姨的包材价格比其他品牌高约30%，食材价格高25%-30%。以抖音促销的主打产品杨枝甘露为例，售价12元，成本却高达9.5元，几乎无利可图。他的门店6月流水23.5万元，利润却不足1万元，“卖得越多，亏得越惨”。
更让加盟商无奈的是品牌方的强硬态度。华东加盟商林强称，临近7月底，区域督导每天多次致电催订货，即便店内货物已堆积如山，仍被要求继续下单，“不订货就罚款，不交罚款就锁收银机”。他原本经营5家门店，如今已关闭1家，剩余门店续约时还被品牌方以各种理由从一年缩短至3个月。当加盟商就物料价格问题向品牌方反馈时，得到的却是“无任何改变”的回应，与其他品牌重视加盟商意见、主动协商降低供应链成本的做法形成鲜明对比。
深究其背后原因，沪上阿姨的财务压力或许是关键。2024年，沪上阿姨营收32.85亿元，毛利率31.3%，净利率仅10%，远低于行业平均水平；截至2024年末，其现金及现金等价物3.43亿元，同比减少超45%。尽管2025年上半年净利率提升至11.16%，现金储备增至9.87亿元，但与古茗28.72%的净利率、32.57亿元的现金储备相比，差距依然巨大。
上市后，业绩数据公开化，投资者的对比和股价波动压力，让沪上阿姨对短期业绩提升有了更迫切的需求。为此，品牌方一边在7月取消最高14.98万元的开店补贴，9月将加盟费减免从2万元降至1.5万元，持续收紧加盟政策；一边通过强制订货、加大促销力度等方式“压榨”加盟商利润，试图改善财报数据。
但在新茶饮行业竞争日益激烈的当下，优质加盟商本就稀缺，加盟商的持续盈利才是品牌长久发展的核心。如今，沪上阿姨陷入“扩张停滞-挤压加盟商-门店闭店”的恶性循环，若不能及时平衡自身业绩与加盟商利益，不仅“万店计划”可能沦为泡影，其在行业中的地位也将进一步动摇。如何破解困局，重新赢得加盟商信任，成为沪上阿姨上市后面临的最重要课题。
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