中国银河海外认为龙湖的流动性仍然可控

3月11日，中国银河海外发表报告指，内房龙湖集团发盈警，预计去年纯利跌45%至50%，即介乎109.62亿至121.8亿元，下跌主要由于受2022年及2023年房地产行业下行的影响，合约销售下滑、价格承压，地产开发业务的结算收入及结算毛利率下降所致。

同时，龙湖披露，去年集团实现正向经营性现金流，同时主动压降负债规模、优化债务结构。

最近龙湖地产表示已提前偿还了46 亿元人民币的CMBS，资金全部来自于新政策下获新增经营性物业贷款。

根据公开讯息，截至 2023 年底，未偿付有息债务（银行贷款除外）总计约 695 亿元。

该行指，尽管集团2023财年业绩令人失望，但认为龙湖整体流动性风险仍然不高。公司今年到期的117亿元境内企业债中，已偿还57亿元，并已准备好今年剩余60亿元的偿还资金。同时据了解，集团计划提前偿还两笔境外债务，包括于2024年下半年提前偿还2025年下半年到期的84亿元银团贷款及2025年上半年偿还2025年12月到期的82亿元人民币银团贷款

该行又称，即使龙湖房地产开发没有额外的现金流，未来也应该能够靠着经营性物业贷款(未来几年料可获得约400至500亿元贷款)，及透过投资物业、物业管理业务和长期租赁业务产生的经常性收入约100亿元现金流来偿还债务。 同时，集团还有约200亿元境内企业债额度尚未使用。

总体而言，尽管中国房地产销售面临挑战，但该行认为龙湖的流动性仍然可控。