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8月24日，融创中国（下称融创）发布公告，正式宣布其转型方向，从传统的投资开发一体化模式，走向“资产管理+资产运营”的双轨架构。
作为转型落地的第一步，融创将以1.23亿元人民币的对价，收购一家名为“而今管理”的轻资产公司。
孙宏斌的轻资产算盘
根据公告，融创中国的间接全资附属公司融创房地产管理有限公司，与卖方融者共创控股有限公司订立买卖协议，拟收购目标公司融顺投资有限公司100%股权，该目标公司间接持有而今管理100%股权。
收购代价为人民币1.23亿元，按汇率折算约合1.42亿港元，融创将以向卖方配发及发行合计约2.6亿股新股份的方式支付，发行价按买卖协议日期前5个连续交易日的股份平均收市价每股0.547港元计算。
截至公告日，王鹏间接持有卖方65%的股权，孙宏斌间接控制卖方25%的股权，另有其他独立自然人持有剩余10%。孙宏斌是融创中国的董事会主席、执行董事及主要股东。
融创在公告中特别说明，经董事作出一切合理查询后确信，王鹏及卖方其他最终实益拥有人（不包括孙宏斌）均独立于公司及其关联人士。
而今管理的前身是成立于2022年12月的融者共创建设管理集团有限公司，2024年11月正式更名为而今管理。
这家公司专注于房地产建管及资管轻资产业务，聚焦核心城市精耕细作，初步形成以长三角为基本盘、向全国重点区域延伸的业务布局。截至目前，而今管理项目范围分布于浙江、安徽、福建、上海、江苏等区域，累计获取73个项目，合约面积合计约834万平方米。
融创在公告中详细阐述了其战略转型的全景图。集团已形成以房地产开发、物业管理及文旅运营为核心的业务布局，未来将依托自身资源禀赋与竞争优势，确立“资产管理+资产运营”为战略转型升级方向。
在物业管理板块，融创服务作为独立上市主体，布局物业管理及商业运营管理等轻资产业务，聚焦一二线城市中高端业态。
文旅板块方面，融创称其为中国最大的文旅资产持有及运营方之一，资产涵盖商业、室内雪场、室外乐园、水乐园、海洋馆、酒店等多种业态，已培育商业、冰雪、乐园、酒店四个独立发展的轻资产运营管理公司。其中冰雪管理公司“热雪奇迹”及与华住集团合资的“永乐华住”在市场化拓展中已取得突破，在管第三方项目数量已超过自持项目数量。
对于房地产板块，融创的转型思路最为彻底。
集团将推动房地产业务从传统投资开发一体化模式，转型升级为资产管理和项目建设运营管理两个业务板块各自独立发展的模式。
资管业务聚焦房地产领域的资金整合及投资机会挖掘，为资金方创造稳健的投资回报，以获得资产管理收益；建管业务则为资管业务的投资项目及市场化第三方项目提供专业的房地产建设、运营、销售等服务，以轻资产模式赋能项目增值并获取服务收益。两个板块独立拓展市场化业务，同时互相支持协同发展。
融创在公告中表示，而今管理的业务模式与集团地产开发业务的转型升级方向高度契合，收购事项将增强集团房地产板块战略转型升级的业务支点。
而今管理已构建起面向第三方业主建管服务的能力和竞争优势，收购将有助于集团快速整合并提升第三方建管业务拓展和管理能力。
融创的化债之路
2026 年，债务化解是融创最重要的工作之一
自2024年4月就境外债务重组计划与主要债权人达成协议以来，融创在化解债务负担方面持续取得实质进展。
今年6月30日，融创发布季度更新公告，境外债务重组中的强制可转换债券1约25.33亿美元已全额转股，目前未偿还本金为零；债券2本金24亿美元将于2028年到期强制转股。
同期，集团与其他贷款人协商达成了本金约11亿元人民币的贷款展期。花旗在8月18日的一份研报中指出，融创在债务重组方面取得实质进展，财务压力有所下降，资产负债表能见度改善。
但销售端的压力依然明显。花旗同时指出，融创2026年首七个月合约销售同比下跌18%至64亿元人民币，盈利能见度有限，物业销售复苏预计呈逐步趋势。截至2025年底，融创总土地储备约1.08亿平方米，权益土地储备约7651万平方米。文旅板块2025年实现收入约47.3亿元。
值得一提的是，2025年全年，融创合计盘活12个地产项目，预计可从中获得约112亿元资金。2026年，重庆湾首开成交181套、成交金额7亿元。融创与AMC机构的合作也从早期的项目纾困，逐步演进为价值共创的战略伙伴关系。
孙宏斌在2026年的几次公开露面中，清晰地勾勒了他对行业走势和公司方向的判断。6月11日，孙宏斌在接受媒体采访时表示，当前内地楼市低迷的核心症结在于市场购房信心缺失，但已经明显能看到一线城市房地产市场出现修复迹象。
他预判房地产行业商业模式将迎来结构性变革，传统开发模式逐步迭代，未来开发物业将转向基金化运营模式，持有型优质物业将依托基础设施REITs实现资产证券化盘活。
融创也将持续跟踪REITs市场政策与行业动态，布局长效转型路径。
在股东会上，融创管理层还透露了一个关键信息：公司可能接下来走的更多是一种新模式，基金模式：“别人出钱，公司干活，收取管理费和分成。”
事实上，这种轻资产形式融创已践行了较长一段时间，凭借而今资本、而今管理等平台，构建了“资本+资产+操盘”的闭环。不过管理层也坦言，与AMC合作的资金成本较高，约6%—8%，“这种资金成本下也能做，但没有竞争力，这个行业里还是要有银行的钱才有竞争力”。
8月24日收购而今管理的公告发布后，融创的股价约为每股0.5港元左右，市值已从高峰时期的数千亿港元大幅缩水。但这家公司显然已经走过了最危险的流动性危机阶段。
房企集体奔向“轻资产”
当前，中国房地产行业正经历一场从“重资产开发商”向“轻资产服务商”的集体转身。
代建赛道已成为房企转型的主流方向。
根据中指研究院的数据，2026年开年以来，代建业务正从过去的“小众业务”走向“主流赛道”，头部房企中已有六成入局。代建业务凭借“轻资产、抗周期、高利润率”的优势，成为房企应对行业竞争的新方向。
绿城中国继续领跑代建赛道。2026年1-7月，绿城中国总合同销售额约1070亿元，同比下降21.8%，但代建业务占比从37.4%升至38.8%。其代建平台绿城管理控股上半年新签约规划建筑面积达1352万平方米，继续位居行业首位，代建项目合约销售金额达345亿元。
不过，行业整体新签规模有所回落，绿城管理新拓代建项目合约建筑面积同比下降约32%。
万科也在加速布局代建赛道。2026年2月，万科中标徐州地铁集团淮海天地北地块代建代销项目，实现徐州代建业务“零的突破”，总货值约27亿元。8月，万科以综合费率2.15%、总服务费近1.9亿元成为武汉经开区地块第一中标候选人。
这是一笔典型的“轻资产”买卖，万科输出管理能力。
龙湖集团则设定了明确的转型时间表，在2026年3月的业绩发布会上，龙湖董事会主席陈序平预计，2026年运营及服务业务利润同比增长超10%，最晚2028年该业务收入超过开发业务。
2025年全年，龙湖新增运营13座商场，其中5座为轻资产。2026年计划开业9座商场，其中4座为轻资产。龙湖商业还以轻资产模式获取了广州番禺项目的商业经营权，输出“天街”商业IP和运营管理体系。
华润置地选择了REITs路径，2026年7月，华润置地落地百亿级REITs，实现了从重资产开发向轻资产运营的突破。公司依托“开发销售+经营性不动产+轻资产管理”三大增长曲线，以华润万象生活及REITs为抓手，持续完善“大资管”布局。
碧桂园的轻资产代建板块“凤凰智拓”在2025年新签约代建面积793万平方米，位列行业第13名，碧桂园总裁莫斌在年初业绩会上将代建定位为重要增长极。
从融创到绿城，从万科到华润，从龙湖到碧桂园，中国房地产行业的主流玩家们正在经历一场深刻的身份重构，它们正在变成资产管理人、项目建设管理者、商业运营服务商。
声 明
本文基于融创中国公告、新浪财经、中国房地产报、界面新闻等权威公开信息，进行客观梳理与分析。文中涉及融创中国的数据及事实描述，均已与信息公示原文及公开市场信息进行一致性核查。因信息披露存在时效性、后续可能发生的更正或补充披露等因素，本文内容不保证与融创中国的最新公告或其他监管文件完全同步。具体信息请以融创中国及相关监管机构发布的最新文件为准。本文不构成任何形式的投资建议或法律意见，所有内容仅供信息参考，用户应独立判断，风险自担。
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