图源：文轩图库
新股王："N长鑫"
7月27日，"N长鑫"以49.5元开盘，较发行价涨471.59%。短短数分钟，市值冲破3.31万亿元，将工行、茅台甩在身后。
本次IPO，长鑫发行66.88亿股，募资总额579.19亿元；若超额配售权全额行使，规模最高可达666.07亿元，这一数字超过了2020年中芯国际创下的532.30亿元纪录，正式加冕"科创板史上最大IPO"。
据悉，网上有效申购户数高达942.88万户，而中签率仅约0.47%。这意味着，中一签（500股）的幸运儿，在开盘那一刻账面浮盈就超过了2万元。
上市当天，这个科技股就传来好消息。
据媒体消息，长鑫本月刚与字节跳动敲定了一份为期五年的内存供应大单，价值超70亿美元（约合人民币474亿元）；更早之前，腾讯也与长鑫签下了价值超200亿元人民币的长期协议。在AI算力饥渴的当下，国内互联网巨头显然在急于锁定本土DRAM的产能安全。
就在上市前，长鑫的招股书还披露了一个此前未被广泛关注的细节，截至2026年6月底，公司在手订单总额已超过1200亿元人民币，相当于其2025年全年营收的两倍。订单能见度延伸至2028年，这在DRAM行业堪称罕见。
长鑫是稀缺的纯正IDM（设计制造一体化）标的，填补了A股纯DRAM制造资产的空白。这家成立仅十年的公司，究竟凭什么撑起如此庞大的市值？答案，或许要从全球DRAM市场的棋局中去找。
挤进"三巨头"的派对
长鑫的上市不过是中国存储芯片在全球版图中抢滩登陆的切片。
全球DRAM市场，很长一段时间都是三星、SK海力士、美光三个寡头的势能范围。根据Counterpoint Research的数据，2026年第一季度，三星以38%的市占率稳坐头把交椅，SK海力士以29%紧随其后，美光则以22%位居第三。三家合计拿走了全球约90%的份额。
然而，在这场零和博弈中，一个身影正在壮大。长鑫科技的市场份额在2025年第四季度约为7.67%，到了2026年第一季度已悄然攀升至8%左右。按照收入计算，它已经坐实了全球第四大DRAM厂商的位置。
这个数字在一年前还只有约3%。一年时间翻了近两倍。当三星、海力士和美光将最先进的制程产能疯狂倾斜给HBM（高带宽内存）和DDR5这类高毛利产品时，通用DRAM市场却出现了缺口。长鑫恰好赶上。
但光靠"捡漏"撑不起3万亿市值，长鑫真正的底牌在于产能。目前，长鑫在合肥、北京两地坐拥3座12英寸晶圆厂。
文轩财经了解到，2026年第二季度已启动大规模设备招投标，全年计划扩产5万至6万片，设备采购规模达50亿至60亿美元，预计年底月产能将提升至40万片。同时，长鑫正在上海和合肥同步新建两座工厂，全面投产后，月产能有望突破60万片。
如果说，扩产计划讲的是故事，财务数据才算得清家底。
2025年，长鑫首次实现全年扭亏，营收617.99亿元，净利润71.44亿元。而到了2026年第一季度，单季营收飙升至508亿元，同比增长719%，归母净利润247.62亿元，按90天计算，日均盈利约2.75亿元。上半年预计营收在1100亿至1200亿元之间，归母净利润预计达到500亿至570亿元。
不过，长鑫超98%收入依赖传统DRAM，在利润丰厚的HBM领域几近空白。而所有关于长鑫能否走得更远的追问，最终都会回到同一个人身上。
芯王，朱一明
长鑫的故事，绕不开一个人，朱一明。
朱一明，1972年生于江苏盐城。1989年，17岁的他以阜宁县高考榜眼的身份踏入清华物理系，一口气读完了学士和硕士。他最初的梦想很纯粹，做一个科学家，去发现自然界的隐秘规律。
图源：长鑫存储官网
然而，上世纪90年代初的北京，中关村的吆喝声与电路板的灼热气息，让这个清华工科男开始意识到，信息革命的底层密码藏在指甲盖大小的芯片里。硕士毕业后，他赴美深造，进入纽约州立大学石溪分校攻读电子工程。但在博士念到一半时，创业的冲动让他再次坐不住了。
他转身扎进硅谷，在iPolicy Networks和Monolithic System Technologies等公司埋头研发存储芯片，一路做到了项目主管。
2004年，朱一明辞职回国。启动资金是92万美元，由周顺圭、邓锋、李军等几位清华校友凑出来的。2005年春节刚过，他在清华科技园租下一间两层毛坯房，创办了芯技佳易，也就是后来大名鼎鼎的兆易创新。
在全球存储巨头聚焦DRAM与NAND主战场的那些年，朱一明另辟蹊径，切入NOR Flash这一边缘赛道。2016年8月，兆易创新登陆A股，跻身全球NOR Flash前三。
兆易创新只是朱一明的上半场。2016年春天，他的人生叙事迎来了真正的转折点。
2016年5月6日，一场被严密包裹在保密协议中的专项研讨会在合肥召开。朱一明带着核心技术团队与合肥市达成了战略合作，一个代号"506项目"的国产DRAM攻坚计划就此埋下火种。
彼时，中国每年存储芯片进口花费超过千亿美元，而全球95%的DRAM市场被三星、SK海力士、美光死死捏在手里。
根据官方规划，合肥产投联合兆易创新，启动了安徽省单体投资最大的产业项目，总投资1500亿元的长鑫12英寸存储器晶圆制造基地。一期项目总投资180亿元，合肥产投出资144亿元，占比高达80%。
朱一明很快触到了一位创业者最现实的边界，兆易创新已经上市，需要对数千名股东负责；而长鑫刚刚起步，未来七年都看不到盈利的可能。他必须选一个。
2018年，他选择了后者。辞任兆易创新总经理，只保留董事长虚衔，全职投入长鑫。
他同时给自己套上一道枷锁：长鑫不盈利，他不领薪。这一诺，守了七年。
2019年，长鑫科技下线了中国第一颗自主设计、自主制造的DDR4内存芯片，那是中国DRAM产业"从0到1"的破晓时刻。
2025年的转折点来自于一场供需错配。AI算力需求拉动HBM与DDR5产能倾斜，释放出巨大的通用DRAM市场空间，长鑫恰好等到了这一轮行业上行窗口。
2025年，长鑫首次扭亏。2026年第一季度，247.62亿元的净利润几乎抹平了截至去年底的366.5亿元累计亏损。
有员工形容朱一明"像工程师多过像老板，常年穿着一件工服在合肥厂区走路"。但如今，这位"工程师"的身家已不可同日而语。按发行价计算，朱一明个人持股对应市值约900亿元。
2026年7月27日，当朱一明再次站上敲钟舞台时，距离他第一次为兆易创新敲响上交所的钟声，刚好过去十年。
他同时执掌着中国存储芯片设计（兆易创新）和制造（长鑫科技）两大环节里最重要的公司，这在中国半导体史上绝无仅有。
他曾说过一句话："创业对我来讲就是无知者无畏，如果工程师很清楚创业对整个生活带来的冲击，他可能不敢创业。"
十年间，从一张白纸到全球第四，这是一个人的坚守、一座城的胆识与一个产业转折点的交汇。但上市钟声敲响之后，真正的考验才刚刚开始。
上一个十年，他赌对了赛道。下一个十年，他要赌的是能不能在周期到来之前，把长鑫变成一家不需要靠运气也能活下去的公司。这道选择题，似乎比上一道更难。
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