《金基研》 星月/作者 杨起超 时风/编审
现阶段，家电领域存量竞争与全球化浪潮并行。作为浴霸品类的开创者与集成吊顶行业的领军企业，奥普智能科技股份有限公司（以下简称“奥普科技”）凭借“渠道+品牌+服务”三位一体的核心竞争壁垒，展现出稳健的增长韧性与领先的盈利能力。
深耕家居舒适空间领域多年，奥普科技构建了线下实体、电商、家装、工程、海外五大渠道协同发展的立体营销网络。2025年，奥普科技的线上收入占比突破42%，境外收入同比增长8.30%，全球化布局初显成效。与此同时，奥普科技依托奥运冠军代言矩阵强化品牌护城河，并全面优化服务体系，实现了从产品输出到品牌与标准输出的跃升。
财务表现方面，奥普科技不仅保持了营业收入的稳健增长，更以充裕的经营性现金流、远高于行业均值的毛利率与加权平均净资产收益率（ROE），证明了其商业模式的有效性与可持续性。上市以来，奥普科技累计派发现金红利15.70亿元，远超其融资金额，并获高盛等多家机构新进持仓，充分彰显资本市场对其长期价值的认可。
一、五大渠道构建立体化营销网络，全球化战略推动境外收入增长
高效、立体的渠道网络则是将优质产品送达消费者的关键“最后一公里”。奥普科技通过深化全渠道、全区域战略布局，构建了线下实体、线上电商、家装、工程、海外五大渠道协同发展、深度融合的立体营销网络。
1.1、持续完善全渠道营销矩阵，线上收入占比突破42%
在国内市场，奥普科技持续完善“实体+电商+工程+家装”全渠道矩阵，深度下沉三四线及以下城市。
在实体渠道，截至2025年末，奥普科技已发展895家代理商，拥有专卖店1,508家，销售网络覆盖全国各省、市、自治区，可为消费者提供沉浸式场景体验、专业空间设计及一站式安装服务，形成了稳固且高效的线下渠道体系。奥普科技的全国售后服务网络覆盖率超过95%，市场响应速度持续提升。
在电商渠道，奥普科技紧跟互联网零售与内容电商发展浪潮，深耕京东、天猫、拼多多等传统平台，发力抖音、小红书等社交电商，以高频自播、内容种草、场景化营销精准触达年轻消费群体，线上销售额稳步增长，高端浴霸品类持续领跑行业。
2023-2025年，奥普科技线上收入分别为6.48亿元、6.79亿元、7.90亿元，占当期主营业务收入的比例分别为33.31%、37.02%、42.41%。
在家装与工程渠道，奥普科技聚焦头部资源，与全国性头部家装公司、央企国企房企深化战略合作，重点布局局改、旧改市场，2025年工程订单量同比提升超过20%。
1.2、2025年境外收入同比增长8.30%，全球化布局成效初显
国内市场全渠道矩阵持续深化的同时，奥普科技于2025年正式开启海外业务战略布局。奥普科技已在美国、香港、新加坡、马来西亚等国家和地区设立本地化子公司/孙公司。
通过深度市场调研、产品本土化适配、本地化运营团队，奥普科技围绕海外市场产品需求与消费习惯，定制化研发了适配当地需求的出口专用产品，持续提升出口产品竞争力。
线上端，奥普科技依托亚马逊等主流跨境电商平台深耕运营，借力平台流量优势整合供应链资源，努力提升“AUPU”品牌在国际市场的知名度。同时，奥普科技搭建独立站矩阵，精准覆盖北美、澳洲、东南亚等核心市场。
线下端，奥普科技加速线下海外经销商网络建设，已在澳大利亚、美国、马来西亚、韩国等国家建立本地化代理体系。针对浴霸安装服务痛点，奥普科技建立当地代理商协作机制，由本地伙伴负责安装与售后，高效响应终端需求。
2025年，奥普科技海外业务实现从0到1突破，外销收入同比增长8.30%，国际化布局步入快速发展期。
1.3、强化品牌护城河并优化服务能力，构建核心竞争壁垒
基于多渠道高效触达用户的优势，奥普科技持续强化品牌护城河与服务竞争力，从而形成“渠道+品牌+服务”三位一体的增长闭环。
作为浴霸品类开创者（1993年诞生中国首台浴霸），奥普科技历经30余年市场深耕，“奥普”品牌成为行业标杆。
2025年，奥普科技品牌荣誉再添硕果，获评“全国家居用品行业质量领先品牌”“中国家居年度星耀品牌”“2025年新质家居品牌价值TOP100”；核心产品斩获德国IF设计奖、德国红点设计奖等国际大奖。同时，奥普科技延续奥运冠军代言矩阵，依托潘展乐、余依婷等体育明星热度，联动浙江游泳队开展品牌营销，提升品牌年轻化与国际化形象。
此外，奥普科技服务能力全面优化，坚守“用户至上、专业安心”理念，构建“全国服务热线+微信公众号+智能售后系统”全媒体服务矩阵；通过售后大数据分析反哺产品迭代，优化服务链路；奥普技术人才培训学校为终端输送专业安装人才，解决售后安装痛点，服务满意度稳居行业前列。
目前，奥普科技的品牌知名度、美誉度与消费者忠诚度行业领先，成为其核心竞争壁垒。渠道的广泛触达、品牌的认知壁垒与服务的口碑粘性三者形成正向循环，共同支撑了奥普科技在存量市场中的份额提升。
简言之，奥普科技持续完善全渠道营销矩阵，2025年，线上收入占比稳步增长至42.41%，境外收入同比上升8.30%。同时，奥普科技依托奥运冠军代言矩阵强化品牌护城河，并全面优化服务体系，构建起“渠道+品牌+服务”三位一体的核心竞争壁垒。
二、2026年Q1营收增长8.32%，毛利率与ROE高于行业均值
在“渠道+品牌+服务”三位一体的竞争壁垒驱动下，奥普科技不仅实现了营销网络的立体化扩张与全球化突破，更将市场优势稳健转化为财务成果。其不仅保持了营业收入的稳健增长，更凭借充沛的现金流与领先的盈利能力筑牢安全垫。同时，持续的高额分红与知名机构的持股，充分彰显了资本市场对奥普科技长期投资价值的认可。
2.1、2026年Q1营收同比增长8.32%，现金流充沛“造血”能力显著
2025年，奥普科技的营业收入与扣非归母净利润分别为18.74亿元、2.91亿元，分别同比增长0.46%、3.48%。2026年一季度，奥普科技的营业收入为3.75亿元，同比增长8.32%；扣非后归母净利润受加大研发投入及市场渠道推广投入等因素影响，同比有所下滑。
在经营规模增长的同时，奥普科技的经营性现金流表现十分出色。2025年，奥普科技经营活动产生的现金流量净额达3.78亿元，同比增长10.26%，体现了良好的销售回款能力。需要说明的是，家居建材行业通常具有一定的季节性特征，故此处不比较一季度数据。
此外，奥普科技的货币资金充裕，财务结构健康。截至2026年一季度末，奥普科技的货币资金为11.01亿元，而短期借款仅为55万元，无长期借款，一年内到期的非流动负债为126.64万元，资产负债率为32.73%，整体偿债风险低。
2.2、毛利率高于行业平均水平，ROE连续三年超过19%
在盈利能力方面，奥普科技的毛利率与ROE均大幅领先于行业平均水平，展现出显著的产品附加值和赚钱能力。
2023-2025年及2026年一季度，奥普科技的毛利率分别为47.48%、46.63%、45.65%、45.04%；ROE分别为20.25%、19.90%、21.41%、2.90%。
同期，厨卫电器中9家上市公司的毛利率均值分别为42.79%、39.76%、34.80%、28.29%；ROE均值分别为14.38%、8.82%、1.06%、0.08%。
2025年，奥普科技以“精益生产+供应链整合+模块化设计”三维发力，实现全链条降本增效。
在生产端，奥普科技推行数字化精益管理，优化生产计划与流程管理，提升设备利用率与人均效能，通过自动化产线升级减少人工成本。
在供应链端，奥普科技深化核心零部件战略集采，与头部供应商签订长期协议，依托规模化采购优势压低原材料成本，同时建立供应商分级考核体系，淘汰低效供应商、强化优质伙伴绑定，降低采购波动风险。
在产品开发端，奥普科技全面推行模块化、通用化平台架构，2025年新获批“分体式风道壳体”“可拆卸面罩装置”等专利，实现核心部件跨产品复用，减少开模成本与物料种类，显著提升新品研发效率；通过柔性生产加库存动态调控，精准匹配市场需求，降低呆滞库存占比，提升资金周转效率。
多重举措叠加下，奥普科技产品综合成本得到合理优化，毛利率保持行业较好水平，为市场竞争稳定提供了有力支撑。
2.3、累计派现15.70亿元，2026年Q1高盛等4家机构新进前十大流通股东
自2020年上市以来，奥普科技累计派发现金红利8次，总额达15.70亿元，远超其融资金额（6.09亿元）。其中，奥普科技在2025年上半年进行了一次利润分配，每10股派发现金红利3.0元（含税），总计派发现金股利1.15亿元（含税）。
2026年4月28日，奥普科技发布2025年度利润分配方案的公告，拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣除回购专户的股份的余额为基数，每10股派发现金红利5.5元（含税），总计派发现金股利2.11亿元（含税），占其2025年度实现归母净利润的70.96%。
根据奥普科技2026年一季度报告，在前十大流通股东中新进4家机构投资者，包括高盛公司有限责任公司、2家公募基金、1家券商集合理财。
概而言之，奥普科技在2026年一季度实现了营收同比增长8.32%的良好开局，经营性现金流充裕，资产负债结构健康。其毛利率与ROE连续多年显著优于行业平均水平，展现出突出的盈利能力。奥普科技上市以来累计派现远超融资金额，并获高盛等多家机构新进持仓，彰显长期投资价值。
三、结语
综上所述，奥普科技通过持续完善全渠道营销矩阵，不仅让线上收入占比突破42%，更在2025年实现境外收入同比增长8.30%，海外经销商网络初步成型，全球化布局进入收获期。在此基础上，奥普科技以“浴霸开创者”的品牌积淀叠加奥运冠军代言与国际化设计大奖，构建了品牌护城河，并通过全媒体服务矩阵与专业安装人才培训，解决了行业长期存在的售后痛点，最终形成了“渠道—品牌—服务”相互强化的正向增长闭环。
从财务视角看，奥普科技的基本面呈现出“高盈利、优结构、强回报”的优质特征。奥普科技是毛利率与ROE连续多年显著优于厨卫电器行业平均水平，展现出显著的产品附加值与资本回报效率。同时，奥普科技的现金流充沛，财务结构稳健，且上市以来持续高比例分红。
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