多重利好加持 创新药出海BD规模实现跨越式增长

BD出海，从“百万级”到“百亿美元级”的质变。截至2026年Q1，中国创新药出海BD总包已达596亿美元，首付款34亿美元。2025年全年总金额超过1,350亿美元。2026年Q1，跨国药企（MNC）对华BD首付款已占其全球BD首付款总额的52%，总金额占到71%。MNC在2031年将面临2,800亿美元专利悬崖，对中国管线的需求极为迫切。

仅2026年5月，信达生物与辉瑞达成105亿美元协议，恒瑞医药与百时美施贵宝达成152亿美元合作，加上此前石药与阿斯利康的185亿美元平台式合作，潜在总额达百亿美元级别的BD交易接连出现，跨国药企对中国创新管线的认可度正在提升。

2026年ASCO年会上，据医药魔方统计，12家中国创新药企的13项研究入选最为重磅的全体大会和最新突破摘要(LBA)，创下历史新高。东吴证券评价这一变化为“从数量爆发走向质量突破”。

2026年全国两会《政府工作报告》首次将生物医药明确为国家级“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天等并列。

政策端，5月31日，国家医保局正式发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，其中两项关键变化：首次打通“商保转医保”路径，允许商保创新药目录品种申报基本医保；延长附条件上市药品的申报期：附条件上市药品转为常规批准后，可额外享有三年申报期，理论上最长申报期可达八年。国家医保局连续8年开展医保目录谈判，已累计将199种创新药纳入报销范围，医保基金累计支出5,048亿元，带动销售7,400亿元。