4月1日，国信证券发布研究报告，维持天虹国际集团(02678.HK)“增持”评级，目标价4.7-5港元。报告预计，该集团2024-2026年归母净利润为5.9/7.6/9.2亿元，2025-2026年增速29%/22%。
报告指出，天虹国际集团在2023年下半年产品价格及毛利率已环比大幅改善。目前海外品牌去库存已进入尾声，近期棉价上行，2024年订单量价有望延续复苏回暖。同时，公司现金流改善，债务优化有望缓解利息费用压力。
中长期看，本地供应链是大势所趋。天虹国际集团早年布局全球化，具有本地供应链、快速响应的先发优势，和龙头规模优势，有望持续获取市场份额。
天虹国际集团(02678)公布2023年业绩，收入下跌4.5%至人民币227亿元，毛利率下跌5.2个百分点至6.4%，股东应占亏损为人民币3.757亿元，2022年应占溢利约1.57亿元;每股基本亏损为人民币0.41元。
公告称，集团收入主要来自销售纱线、坯布和面料。纱线销售收入仍为集团主要收入来源，占本年度总收入约77.2%。本年度纱线的最终销量逾74万吨，较去年增加约12.7%。纱线销售收入约为人民币175亿元，与去年基本持平，主要得益于国内市场需求的复苏。而面料主要销往海外市场，受海外市场需求在年内复苏不及预期影响，面料收入较去年相比下降18.8%，至约人民币29亿元。
坯布方面，全年销量约为5,530万米，较去年增加9.9%;由于坯布品种结构调整的影响，坯布的销售收入降至约人民币约5.317亿元，坯布的毛利率从去年同期10.2%降至6.1%。
就梭织面料而言，由于主要销往海外市场，受海外市场需求疲软影响较大，且主要产品工作服对市场需求疲软反应较慢，仍然面临较大的去库存压力，产量及销售同步承压，全年销量下降22.9%至约8,970万米，销售收入下降22.3%至约人民币20.563亿元。由于订单不足导致产能利用率不足，毛利率降至12.7%。
针织面料方面，由于国内市场复苏，加之人们的消费习惯向运动、休闲转换，年内销售量略有增加至约1.54万吨，比去年同期增加2.8%;但由于原材料价格波动，本年度销售收入减少8.0%至人民币约7.974亿元。由于集团于2023年11月将一直处于亏损的越南工厂出售予德永佳集团，加之集团严控各项开支，加强垂直产业链进一步整合，充分利用内部生产的纱线，本年度毛利率从去年的约5.3%回升至约8.7%。
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