5月10日，华兴资本发布研究报告，对青岛啤酒的投资评级及财务预期进行调整。报告基于青岛啤酒2024年至2026年的收入预测下调1.3%，并将2023年度经调整净利润预测调降3.1%。
华兴资本在报告中提及，青岛啤酒产品销量呈现下滑趋势。公司尝试通过提价策略应对，但平均售价增长2.4%，未达市场预期。同时，中至高端产品线销量同比下降2.4%，与行业同档产品销售增长形成对比。
华兴资本分析，青岛啤酒当前面临的挑战部分源于去年同期业绩的高基数效应。该机构预计，随着该效应减弱，公司高端产品销量将在第三季度实现正增长。
尽管进行了财务预期调整，华兴资本维持对青岛啤酒的“买入”评级，并将目标股价从101港元调整至81港元。此评估基于企业价值比率12倍的计算。
2023年，啤酒行业表现出强劲的增长势头，全年代表上市公司合计营收达到1158.85亿元，同比增长7.4%。尽管2024年第一季度营收有所下滑，同比下降0.7%，但这主要是由于上年同期基数的扰动。在消费环境承压的背景下，龙头企业如青啤和润啤通过中高档产品的放量，实现了吨价的同比增长，分别为6.3%和4.0%。同时，重啤的销量增速领先同业，吨价保持稳定，而燕京和珠江则实现了低中个位数的量价增长。
展望2024年，成本下行和结构升级有望进一步兑现业绩。随着Q2旺季的到来和主要原材料价格的走低，盈利弹性有望继续扩大。产品结构优化和中长期空间的提升，将为啤酒行业带来更大的增长潜力。同时，啤酒行业的估值处于低位，高分红确认了安全边际，提升了股息率的吸引力。
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