©文轩图库
摘帽一周后，绝味食品交出成绩单。
这是公司10月20日撤销其他风险警示后的首份定期报告。2026年第三季度营收13.43亿元，同比下降6.79%；归母净利润3353.12万元，同比下降68.03%；前三季度归母净利润1.68亿元，同比下降39.95%。
单季：营收收窄，利润大降
从单季度看，绝味食品2026Q3营收13.43亿元，同比下降6.79%，降幅较前三季度整体9.46%有所收窄，收入端并未继续加速下滑。
利润端压力更大：Q3归母净利润3353万元，同比下降68.03%；扣非净利润3015万元，同比下降71.88%；利润总额5470万元，同比下降65.61%。
按单季营收粗略计算，Q3归母净利率约2.5%，扣非净利率约2.25%，处于极低水平。
前三季度归母净利润1.68亿元，同比下降39.95%；扣非净利润1.10亿元，同比下降54.26%。扣非降幅明显大于归母降幅，非经常性损益对利润形成了一定支撑。
前三季度非经常性损益合计5829.63万元，其中金融资产公允价值变动及处置损益7444.61万元、政府补助651.15万元，其他营业外收支为-2330.54万元。剔除金融资产等非经常性收益后，主营盈利的下滑幅度更大。
绝味食品解释称，业绩下滑主要受行业市场环境影响，主要产品销量下降；经营活动现金流减少，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金减少，以及报告期内支付的各项税费增加。
利润表：毛利承压
前三季度，公司营业成本28.82亿元，按营收38.57亿元计算，毛利率约25.3%，较2025年全年约29.7%明显下降，也低于2024年约30.5%的水平。
毛利率下滑意味着，即使收入降幅收窄，单位收入的盈利空间仍在收缩。对卤味连锁而言，毛利率受原材料价格、产品结构、促销力度和产能利用率共同影响；在销量下降、门店调改推进的阶段，固定成本摊薄不足会进一步放大利润压力。
费用端，公司明显压缩了销售投入。前三季度销售费用3.30亿元，较上年同期下降约21.6%，降幅大于营收降幅；管理费用3.55亿元，较上年同期仅下降约2.2%；研发费用0.395亿元，较上年同期增长约8.2%；财务费用0.133亿元，较上年同期下降约15.5%。
销售费用压缩短期内对利润形成一定支撑，但也可能影响品牌曝光和门店引流。管理费用相对刚性，说明组织与后台成本尚未随收入同步收缩。
整体看，收入下滑、毛利率承压以及税费相关支出增加，共同构成利润端的主要拖累。
前三季度营业外支出2223.52万元，较上年同期824.10万元明显增加；所得税费用9548.71万元，同比下降43.2%，与利润总额下降方向一致。费用压缩未能完全对冲毛利率下滑和收入下降的影响。
现金流：转负与补税
比利润更值得关注的是现金流。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.20亿元，同比下降119.95%，由上年同期的净流入转为净流出。
其中，销售商品、提供劳务收到的现金42.60亿元，同比下降约13.75%；支付的各项税费5.55亿元，同比增长约35.5%。收入下降与税费支出增加双向挤压，导致经营现金流承压。
这与公司此前的补税事项直接相关。2026年4月初，绝味食品公告称，经自查需补缴税款及滞纳金合计约3.42亿元，截至公告披露日已缴纳完毕，相关补缴税款及滞纳金计入2025年及2026年当期损益。
其中，2025年补缴税款及滞纳金约2.97亿元，已超过公司2024年全年归母净利润2.27亿元。2025年营业外支出中“补缴税款及滞纳金”达2.97亿元，是当年出现上市以来首次年度亏损的重要原因之一。
补税事项对2026年的影响仍在延续。前三季度支付的各项税费明显增加，经营现金流由正转负，说明税费支出对现金流的挤压尚未完全消退。
截至2026年9月末，公司货币资金8.01亿元，短期借款5.42亿元，长期借款0.90亿元，流动性尚可，但经营现金流转负意味着内生造血能力阶段性减弱，后续需关注Q4回款和税费支出节奏。
门店：收缩未止
2023年末，绝味食品披露的门店规模曾接近1.6万家。据第三方平台窄门餐眼统计，截至2026年10月12日，绝味鸭脖门店数量为8982家，而2025年9月时仍超过万家。
门店数量收缩，既反映公司主动调整低效门店、优化单店模型的策略，也反映传统卤味连锁面临的经营环境变化。
随着零食量贩、社区零售及即时零售等渠道发展，消费者购买休闲食品的选择更加多元。卤味行业竞争从“跑马圈地”转向“存量优化”，同质化竞争、产能过剩和渠道重塑并存。
绝味在2026年半年报中指出，卤味行业短期经营压力与不确定性依然存在，但健康卤味、佐餐预制品类、下沉市场及新兴渠道等方向仍存在增长空间。
公司把门店调改作为经营调整的重要方向，提出提升单店运营效率与综合盈利能力，新增主食与佐餐卤味，拓展全时段、多品类消费场景。
从业务结构看，2026年前三季度卤制食品销售收入占比近八成，供应链物流收入占比约15%，加盟商管理收入仅占1%。公司收入仍高度依赖卤制食品销售，门店端销量和单店产出是决定业绩的关键变量。
转型：增量待验
绝味食品管理层在半年报业绩说明会上表示，公司仍处于转型调整的关键阶段，将持续推进门店调改、渠道融合与供应链优化三大核心任务。
除传统卤味门店外，公司已探索热卤业态、新鲜零食业态、供应链对外服务等，热卤门店已初有成效，绝味新鲜零食独立门店已开启全国扩张。
行业研报认为，绝味多业态协同有望形成新增量，提升单店效益、打开中长期空间。
但单从三季报看，转型仍处于投入和验证期。前三季度扣非净利润1.10亿元，同比下降54.26%，说明新业态尚未形成足以对冲传统业务下滑的利润贡献。
门店调改、品类扩张和渠道融合需要时间，也会带来额外的组织和供应链成本。短期内，业绩仍将取决于传统卤味门店的销量恢复和单店效率提升。
撤销其他风险警示，对绝味食品是合规层面的阶段性利好，解决了此前的风险约束；但三季报经营数据表明，公司主业尚未回到健康增长轨道，基本面修复仍未完成。
截至10月28日上午11:08，绝味食品报10.64元/股，上涨5.87%，总市值64.48亿元；当日成交额1.08亿元，换手率1.70%，市盈率（TTM）仍显示亏损。股价短期走强，是市场对摘帽和季报披露的即时反应。
文轩指数认为，后续可关注三个验证点：一是Q4及2027年一季度单店营收与加盟商信心能否回升、门店数量能否企稳；二是扣非净利润能否在低基数下恢复增长、毛利率能否修复；三是经营现金流能否转正、内生造血能力能否恢复。
声 明
本文基于绝味食品股份有限公司（绝味食品，603517.SH）及其子公司、董事及高级管理人员，以及上海证券交易所、中国证券监督管理委员会及湖南证监局等机构相关公开信息撰写。文中涉及的事实描述及数据，均尽力与公开报道、监管备案文件、公司定期报告、监管机构通告及相关信息披露平台逐项核对。
本文分析仅基于上述有限公开资料，存在固有局限，仅为作者个人观点，不构成对绝味食品、其子公司、关联方、董事、高级管理人员及任何相关人士的任何投资建议、交易指导或法律意见。绝味食品相关事实的最终认定，应以公司正式公告、监管机构正式文件及法定程序的最终结果为准。
如认为本文存在数据偏差或侵权行为，请及时联系，我们将依法依规处理。电邮：wx@wenxuan.news。
发布评论
评论