天合光能 ©公司官网
光伏行业刚看到一丝曙光，创始人却选择了减持。
8月10日晚间，天合光能发布《股东询价转让计划书》，公司控股股东、实际控制人、董事长高纪凡及其一致行动人盘基投资，拟通过询价转让方式合计转让3630万股，参照当日收盘价，转让市值约5亿元。
公司方面8月11日回应称：“转让是出于个人资金需求及前期债务还款安排，实控人对公司发展前景充满信心。”
一次罕见的减持
减持者高纪凡，现年61岁，是天合光能的创始人兼董事长。1997年，他在常州创办了这家公司，此后二十余年一路将其带入全球光伏第一梯队。
过去几年，行业经历了从爆发到产能过剩、从价格高企到全链亏损的剧烈波动，但高纪凡本人直接减持股份的动作几乎为零。
唯一一次涉及股份变动的记录，要追溯到两年前的2024年3月。彼时，出于家庭资产规划的需要，高纪凡与盘基投资通过协议转让方式，向妻子吴春艳合计转让约1.09亿股股份。那是一次严格意义上的一致行动人内部持股调整，不涉及对外套现，也并未改变实际控制人对公司的掌控格局。
但这一次不同。根据询价转让计划书，高纪凡此次拟转让3610万股，盘基投资拟转让20万股，合计3630万股，对应市值约5亿元。从交易性质看，这是高纪凡近年来首次真正意义上的对外减持套现。
时机的微妙之处在于，整个光伏行业仍深陷供需失衡、价格低迷的内卷困局，天合光能股价亦较历史高点大幅回撤。实控人在这一节点选择减持，难免引发外界诸多揣测。
对此，公告亦做了多重铺陈：本次询价转让不通过集中竞价或大宗交易方式进行，不属于二级市场减持；受让方获配后6个月内不得转让，意在降低对二级市场的直接冲击；转让价格下限设定为前20个交易日均价的70%，约合9.25元/股。
刚交出一份“反转”成绩单
减持的时机耐人寻味。几天前，天合光能刚刚发布了2026年半年报，这是公司近年来最具转折意义的一份财报。
上半年，公司实现营业收入319.85亿元，同比增长2.99%；归母净利润亏损2.70亿元，较去年同期29.18亿元的巨额亏损大幅减亏超九成。第二季度单季实现盈利约0.13亿元。据公开披露信息，在已发布半年报的头部组件企业中，天合光能是率先实现单季扭亏的厂商之一。
把时间轴拉长，这份成绩单的意义更加清晰。2025年是天合光能历史上最为艰难的一年：全年营业收入669.75亿元，同比下降16.61%；归母净利润巨亏70.31亿元，加权平均净资产收益率跌至-30.61%。
彼时，光伏产业链价格跌入谷底，硅料、硅片、电池片、组件各环节几乎全链条亏损，行业陷入“越卖越亏”的恶性循环。天合光能也未能幸免，仅资产减值损失就计提了近20亿元。
仅仅半年之后，局面发生了明显变化。
在行业普遍“失血”的背景下，公司经营性现金流净额达50.72亿元，同比增长175%。组件业务毛利率自2025年全年-1.42%的低点首次转正，达到1.27%。
驱动业绩修复的主要是三大引擎：组件业务盈利改善、储能与分布式系统贡献正向利润，以及处置T1 Energy Inc股票带来的投资收益与公允价值变动收益。
其中储能业务尤为亮眼：上半年出货量超5GWh，同比增长188%，海外项目数量增长250%，欧洲出货增长228%、亚太增长395%。储能业务已实现整体正向盈利，收入24.72亿元，同比增长92%，毛利率高达21%，远超组件业务。从“配角”到“第二增长曲线”，储能正在完成角色跃迁。
“自身资金需求”信号
从天合光能公告和高管的公开表态来看，此次减持被官方定性为“个人资金需求”与“前期债务还款安排”。公司的意思明确：一次纯粹的财务性操作，与公司经营无关。
但市场并不买账。
8月11日，天合光能股价以13.51元开盘，较前一交易日13.81元的收盘价低开约2.2%，随后迅速下探至13.35元的日内低点，盘中最大跌幅逾4%。
截至收盘，股价收于13.39元，跌幅3.04%，全天成交额5.24亿元，换手率1.66%。若以13.39元计算，此次减持对应的市值为4.86亿元。公司总市值也随之下探至约313.7亿元，市净率1.54倍，市盈率（TTM）仍为负值。
值得玩味的是，就在这份减持公告出炉前不久，天合光能在半年报中给出了一个乐观判断：“政策底夯实、价格底确认”，认为行业在连续十个季度亏损后底部特征已确立。
实控人选择在业绩拐点处减持，与公司喊出的“双底”形成了一种微妙的反差。减持规模虽然不大，高纪凡仍直接持有约2.64亿股，持股比例11.28%，此次仅转让了其个人持股的13.67%，但创始人出手的信号，在当下的脆弱市场环境中难免被放大解读。
毕竟，当一家公司刚刚宣布“底部已确立”时，创始人的率先离场，总让人觉得少了些说服力。对于天合光能而言，刚走出亏损的业绩修复能否持续，才是市场真正关心的问题。
声 明
本文基于以下已公开披露的文件及信息进行客观梳理与分析：1. 天合光能股份有限公司（股票代码：688599）于2026年8月10日发布的《股东询价转让计划书》；2. 天合光能股份有限公司《2025年年度报告》（容诚会计师事务所审计）；3. 天合光能股份有限公司《2026年半年度报告》；4. 天合光能股份有限公司历次定期报告及临时公告；5. 上海证券交易所科创板上市规则要求的其他公开披露信息；6. 同行业可比公司（如隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯等）公开披露的定期报告；7. 中金公司等机构发布的研究报告；8. 其他相关媒体报道及公开信息。
文中涉及天合光能的财务数据及事实描述，均已与上述官方披露文件进行一致性核查。涉及财务数据、业务分部收入及利润等信息，来源于天合光能在上海证券交易所发布的年度报告及半年度报告，亦经与官方披露文件核查确认。
公司已披露的2026年上半年业绩数据来源于半年度报告，为未经审计的中期财务数据，最终全年财务数据以公司正式披露的2026年年报为准。文中引用的同行业可比公司数据来源于各公司公开披露的定期报告。文中提及的“天23转债”相关数据来源于公司可转债相关公告。本文分析预测基于上述数据资料，存在固有局限，仅为作者个人观点，不构成任何形式的投资建议、交易指导或法律意见，所有内容仅供信息参考。用户应独立判断，风险自担。
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