近日，头顶“盲盒第一股”光环的泡泡玛特因被强制执行1700余万元引发外界关注。11日，泡泡玛特相关负责人回应称，该案属商业纠纷，收到法院执行通知后已支付全部款项。
公开数据显示，近两年来泡泡玛特经营业绩明显下滑，股价缩水超过千亿港元，此外，曾多次陷入抄袭、侵权等纠纷。2021年，泡泡玛特因涉嫌虚假宣传被罚款20万元。纷纭中，“盲盒经济”也一度成为众矢之的。值得一提的是，今年6月，市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》，为盲盒经营划出红线，推动盲盒经营者加强合规治理。新规下如何延续“惊喜”，成为盲盒赛道必须突破的课题。
商场里一家泡泡玛特门店内整齐罗列着各种IP的盲盒产品
股价“缩水”
被誉为“盲盒第一股”的泡泡玛特，因一则强制执行信息站上了舆论风口。
北京泡泡玛特文化创意有限公司新增一则被执行人信息 来源：中国执行信息公开网
近日，北京泡泡玛特文化创意有限公司新增一则被执行人信息，执行标的1710余万元，执行法院为北京市第三中级人民法院，关联案号为（2023）京03执1012号、（2023）中国贸仲京裁字第0790号。
天眼查显示，这是泡泡玛特在司法案件中，首次作为被执行人并被强制执行的案例。对此，泡泡玛特有关负责人回应称，该案件属于正常商业纠纷，公司于7月10日收到法院执行通知后，已支付全部款项。
然而，近两年来，泡泡玛特经营情况较之前相比并不理想，市值骤减，股价也大幅缩水。
泡泡玛特2022年财报 图源：官方
据泡泡玛特2022年财报显示，2022年泡泡玛特收入46.17亿元，同比增长2.81%。中国内地收入为41.63亿元，其中零售店销售收益小幅增长，线上销售收益小幅下降，机器人商店销售收益下降19%。
泡泡玛特2022年经营利润为5.83亿元，较上年同期的11.5亿元下降49.3%；期内利润为4.76亿元，较上年同期的8.55亿元下降44.3%。调整后净利润5.7亿元，较上年同期的10亿元下降42.74%。此外，其销售成本、经销及销售开支较往年同期也分别增长了13.3%、33.0%。
此外，记者梳理泡泡玛特多年财报数据，其毛利率由2019年的64.77%下降至2022年的57.49%。对此，泡泡玛特相关人员在财报电话会中解释称，主要原因系原材料的上涨，OEM厂每道工序加工成本上升，随着产品工艺的愈加复杂，生产单位采购成本攀升。此外，库存周转变慢也是一个原因。
另一组数据则更为直观。2020年12月，泡泡玛特在港交所挂牌上市，当日收盘报69港元/股，总市值953亿港元。2021年，泡泡玛特股价一度突破百元，市值接近1500亿港元。但截至7月11日收盘，泡泡玛特总市值为250.92亿港元，相比2021年股价已跌去八成，市值缩水超千亿港元。
截至7月11日收盘，泡泡玛特总市值为250.92亿港元
在泡泡玛特上市后第二个完整的财年报告发布后，泡泡玛特CEO王宁在接受媒体采访时表示，受大环境等因素影响，消费行业普遍遭受冲击，泡泡玛特遇到了上市以来前所未有的复杂局面。
此外，泡泡玛特百余家分支机构中，截至目前已注销近30家。
盲盒“标签”
泡泡玛特的“历史”，始于2010年。
2010年11月，泡泡玛特第一家门店在北京欧美汇购物中心开业，起初，其定位还是一家“流行产品超市”。2014年，泡泡玛特引进日本玩偶SonnyAngel，一同引入的还有盲盒的销售模式。
泡泡玛特壹号店是泡泡玛特的第一家门店 图源：泡泡玛特官网
彼时，“潮玩”是一种新颖的概念，小众的市场背后，是国内几乎空白的原创IP领域。泡泡玛特率先嗅到了商机，在有了SonnyAngel的经验后，泡泡玛特买断了Molly中国内地独家授权，并推出系列产品，此后经营一路水涨船高。2016年，泡泡玛特进军电商领域，开设天猫旗舰店。2017年，创新设立机器人商店，并在此后举办北京国际潮流玩具展、上海国际潮流玩具展等大型潮流玩具展会，逐渐在潮玩领域占据一席之地。
与此同时，泡泡玛特在国内门店的布局日渐增多。当“收集”和“盲盒”联动，年轻人们开始“疯狂”。他们不惜斥巨资“扫盒”“搬套”，只是为了“隐藏款”，或是集齐整套的成就感。
2020年9月，泡泡玛特首家海外直营店在韩国首尔开业。同年12月，泡泡玛特在港交所挂牌上市。
泡泡玛特2022年财报中对IP收入的统计
据了解，上市前后，泡泡玛特传出褪去盲盒标签的强烈愿望，王宁曾强调：“我们不认为泡泡玛特今天的成绩仅仅是因为盲盒这个载体。泡泡玛特的迅速壮大，核心要素还是IP本身。”上市时，泡泡玛特也在招股书中强调：“IP是我们的业务核心。”
诚然，随着更多IP尤其是自营IP的诞生，泡泡玛特的收入更加多元，但泡泡玛特始终没有丢掉盲盒这一形式，也无法撕去外界贴上的盲盒“标签”。
泡泡玛特天猫旗舰店中 一款盲盒的月销量达到了“1万+”
本地几家泡泡玛特实体店，门店显著位置摆放的仍是各类盲盒，价格也从几十元到上百元不等。在泡泡玛特天猫旗舰店上架，绝大多数是盲盒产品，其中销量最高的系列，月销量达到了“1万+”，非盲盒产品如BJD娃娃、手办，有的月销量仅有个位数，最高的一款搪胶毛绒公仔，月销量达到“3000+”。
记者走访本地泡泡玛特门店 盲盒仍是其主要销售产品
对此，2022年，泡泡玛特中国区总裁、首席运营官司德曾言“我们曾经有一段时间急于想把盲盒这个标签给抛掉，当时市场上出现了很多关于盲盒不好的声音，这两年我们心态有变化，这个标签本身OK。我们希望盲盒这个标签至少是中性的。”
陷入“泥潭”
近年来，随着盲盒经济的火热，泡泡玛特也陷入了一系列纠纷。
公开信息显示，2021年，北京泡泡玛特文化创意有限公司因违反《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款，涉嫌虚假宣传被罚20万元，决定机关为北京市朝阳区市场监督管理局。
泡泡玛特2021年因涉嫌虚假宣传被行政处罚
据了解，泡泡玛特销售的一款个性长袜盲盒，实际面料成分含量并未达到其宣传标准。针对此事，泡泡玛特方面对媒体表示，系运营人员的工作失误，导致产品详情页描述出现了错误，该产品后被下架处理。
另据信用中国网站披露的行政处罚，天津市滨海新区市场监督管理局对天津泡泡玛特文化传播有限公司予以警告并罚款5万元，原因是其利用虚假的价格手段诱骗消费者与其进行交易。据悉，天津泡泡玛特文化传播有限公司成立于2016年11月，由北京泡泡玛特文化创意有限公司全资持股。
天津泡泡玛特文化传播有限公司被行政处罚 图源：信用中国
2022年，泡泡玛特和餐饮企业联名推出“盲盒套餐”引发疯抢，有消费者一次性花费10494元购买了106份套餐，还有消费者购买代吃服务。事情发酵后，相关企业被中消协点名，认为用盲盒诱导食品过度消费应当予以抵制。后泡泡玛特回应，称全部暂停定制盲盒业务以杜绝可能的食品浪费，并提醒被授权方避免过度营销，在活动机制的设计上遵守公序良俗，提醒消费者理性消费。
此外，泡泡玛特还曾因“天价大娃”“强制开盒”“二次销售”等问题引发外界讨论。
11日，黑猫消费者投诉平台检索“泡泡玛特”，共跳出13129条投诉信息，问题多涉及不支持退款、虚假宣传等。此外，泡泡玛特也曾被消费者质疑存在“黑箱”等。另据天眼查显示，北京泡泡玛特文化创意有限公司因著作权权属、侵权纠纷、侵害商标权纠纷等，被相关企业起诉。
规范“惊喜”
诸多案例下，“盲盒经济”一度成为众矢之的，引发了相关部门的关注。
今年6月8日，市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》（以下简称《指引》），为盲盒经营划出红线，推动盲盒经营者加强合规治理。
6月份市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》
市场监管总局在文件中表示，近年来，盲盒相关产品受到不少年轻消费者青睐，引发社会广泛关注。与此同时，盲盒经营过程中的信息不透明、虚假宣传、“三无”产品、售后服务不到位等问题也逐渐凸显。为规范盲盒经营行为，维护公平竞争的市场秩序，保护消费者合法权益，维护社会公共利益，《指引》从四个方面予以规范，其中包括：制定负面销售清单、明确信息披露范围、鼓励建立保底制度、完善未成年人保护机制。
《指引》还详细提到，盲盒经营者将盲盒内物品的商品价值、抽取规则、抽取概率等关键信息以显著方式对外公示，保证消费者在购买前知晓真实情况。鼓励盲盒经营者通过设定抽取时间、抽取金额上限和次数上限等方式引导理性消费，自觉承诺不囤货、不炒作、不直接进入二级市场等。
11日，就执行信息有关内容及下一步发展问题，工作人员表示已进行记录，后续会有专人联系。截至发稿前，记者未收到回复。
据泡泡玛特发布2023年第一季度业务情况数据显示，未经审核的整体收益同比增长0%-5%，其中，中国内地收入同比下滑5%-10%，港澳台及海外市场同比增160%-165%。数据还显示，泡泡玛特零售店同比增长5%-10%；机器人商店同比增长15%-20%。电商平台及其他在线平台同比下滑5%-10%，其中抖音旗舰店同比增长305%-310%，天猫旗舰店同比下滑40%-45%，泡泡玛特的线下渠道正逐渐恢复活力。
泡泡玛特持续开拓欧美市场 图源：泡泡玛特官网
据王宁此前在接受媒体采访时表示，希望泡泡玛特未来会成为国内最像迪士尼的企业。深圳市思其晟公司CEO伍岱麒指出，想要成为“中国的迪斯尼”，必须持续经营IP的内容，输出文化价值，假如缺乏文化的支撑，只靠不断迭代IP形象等策略或难以长久。
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