董事长是葡萄牙人，总裁和副总裁都来自马来西亚。土生土长的重庆啤酒在被嘉士伯并购后，越来越“洋气”。年报显示，重庆啤酒9个董事中有5个董事为外籍身份，除了董事长、总裁以及副总裁，重庆啤酒的董事Andrew Emslie为英国籍，目前担任嘉士伯亚洲区法律事务及合规副总裁；董事Gavin Stuart Brockett为南非国籍，现任嘉士伯亚洲区财务副总裁。只是外来的和尚真的能念好经吗？
先看积极的一面，在外籍高管的带领下，其他啤酒企业还把“高端化”作为战略的时候，重庆啤酒已经华丽转型，主打高端市场。2023年，重庆啤酒仅高端产品就销售了135万吨，占总销量的47.91%。同期，青岛啤酒中高端以上产品占比为40.5%，华润啤酒“次高档及以上”产品的销量占比22.42%。
重啤的高端占比可谓傲视群雄，但由于其体量小，在整个市场的占有率仍不如青岛和百威。据华创证券测算，2023年行业CR5中青岛啤酒在8-10元价格带占比最大，达30%；百威亚太在10-15元、15元以上价格带中均占比最大，分别达36%、52%。
另外，这两年重庆啤酒的高端产品增速肉眼可见地慢了下来。以2023年为例，华润的次高档及以上产品销量大增18.9%，其中喜力大增60%；青岛啤酒中高端及以上产品销量增长10.5%，而重庆啤酒的“高档啤酒”销量同比仅增长3.98%。
更尴尬的是，这个数据还是重庆啤酒“注水”而来。在最新年报中，计算各档次产品销量时，重庆啤酒竟然把所有档次的统计门槛调低了2元，高档从10元及以上变为8元及以上，主流从6-10元降为4-8元，经济从6元以下改为4元以下。
高端化想走长远必须要有研发做支撑，然而从2021年到2023年，重庆啤酒的研发投入却越来越低。财报显示，2021年重庆啤酒研发人员1394人，占总员工总数20.93%；研发支出1.63亿元，占营业收入比例1.24%；2022年重庆啤酒研发费用降至1.1亿元，研发人员1132人；2023年，公司研发投入金额为2623.21万元，同比下降76.31%；研发投入占营业收入比例仅0.18%。
与重啤“轻视”研发相比，青岛啤酒的研发投入却在逐年增加。2020年青岛啤酒研发人员数量仅为52人，2023年增加至788人，对应的研发投入也从2147万元大幅增长到1.01亿元。
值得注意的是，尽管营收增速持续下滑，高端产品承压，但是重庆啤酒在分红方面却依然大方。自2021年以来，重庆啤酒股利支付率都在80%以上，2023年公司净利润13.37亿元，现金分红却高达13.55亿，股利支付率创纪录地达到101.45%。不过最大的受益人当然不是普通投资者，而是重庆啤酒的大股东嘉士伯。企查查显示，嘉士伯啤酒厂香港有限公司为重庆啤酒的第一大股东，直接持股42.54%，重庆啤酒第二大股东为CARLSBERG CHONGQING LIMITED，直译就是嘉士伯重庆有限公司，共持股17.46%。光这两大股东加起来就能拿到8亿分红。
“水数据”并非长久之计，在业绩发布会上，重庆啤酒总裁李志刚披露，2024年，重庆啤酒计划实现营收中到高个位数增长。为实现这一经营目标，重庆啤酒将继续推动“扬帆27”和“嘉速扬帆”战略重点项目的精耕和拓展。太平洋证券研报指出，因取消澳麦的“双反”措施，今年大麦价格有望持续下行推动重庆啤酒成本改善，但佛山工厂将于二季度投产，新增的折旧摊销将对冲部分成本下降红利，重庆啤酒整体毛利率预计将保持稳定。
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