穆迪确认南丰国际控股有限公司的“Baa3”发行人评级，并维持评级的稳定展望。
穆迪表示，评级确认和稳定的展望反映了穆迪的预期，即南丰国际控股充足的流动性和财务缓冲以及不断增长的经常性租金收入将稳定公司的整体信贷质量，并抵消其房地产开发收入下降带来的收益下降。
“Baa3”评级主要反映了南丰国际控股在香港房地产市场的长期业绩记录，以及其稳定的经常性收入，这在很大程度上是由其不断增长的投资物业组合支撑。评级还考虑了该公司出色的流动性和财务灵活性，这得益于其可观的现金头寸和流动性金融投资。
穆迪认为，南丰国际控股小规模的房地产开发业务，以及对地产行业的中度敞口，导致了些许收益波动，抵消了上述优势。
南丰国际控股的经常性收入主要来自其投资物业、金融投资组合和物业管理，在未来12-18个月内，其年度收入将从2023财年(截至2023年3月)的38亿港元增至40亿-45亿港元，这将占其总收入的65%以上。而这一经常性收入将抵消南丰国际控股预期的收益下滑。
穆迪预计，南丰国际控股于2024财年的经调整EBITDA将从2023财年的53亿港元降至27亿港元，然后在2025财年反弹至39亿港元。这种波动反映了房地产销售确认有所减少以及由于土地储备缩减而比之前的较高水平有所下降。
盈利下降将导致南丰国际控股的杠杆率(按调整后的净债务/EBITDA衡量)从2023年9月的4.0倍提高到2024财年的8.5倍，然后在2025财年提高到6.1倍左右。同样，其调整后的EBITDA/利息之比可能会从3.8倍降至1.7倍，然后在同期提高至2.6倍。2025财年的预计比率与Baa3评级类别一致。
如果南丰国际控股大幅增加业务规模，从投资物业组合中获得更高的经常性收入，并以现金和金融投资组合的形式保持相当大的流动性缓冲，穆迪可能会上调南丰国际控股的评级。
如果南丰国际控股进行偏离其现有业务战略的激进扩张且其债务杠杆增加，或其现金状况或金融投资组合大幅下降，穆迪可能会下调南丰国际控股的评级。
如果具有展期特征的债务在其资本结构中占据的比例过高，或者穆迪认为该公司可能会在违约前推迟支付款项，Nan Fung Treasury (III) Limited所发行永续证券的高级无抵押评级(与南丰国际控股的发行人评级相关联)将被下调。
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