12月4日，珠海华发实业股份有限公司（以下简称“华发股份”）公布第三季度业绩说明会内容。总裁陈茵颇为自豪地表示：在一片低迷的大环境下，华发提前两个月达成千亿业绩，前三季度销售额同比增长41.99%，在百强房企中增速最快。不过在利润端和项目口碑方面，华发的表现就没法让陈总骄傲了。
净利润增速不佳，三季度归母净利润下滑
最新数据显示，华发股份前三季度实现营业收入472.51亿元，同比增长40.24%，而同一时期，其归母净利润为22.01亿元，同比仅增长1.14%。第三季度增收不增利的表现更明显，在7-9月份营收同比增长95.31%的情况下，华发的归母净利润反而下滑4.96%。
对此，有投资者向华发股份提问：“营收同比大增原因是什么？净利增速为何表现不佳？”
陈茵表示，地产行业毛利下降是大环境下的行业发展趋势。不过除了营业成本增加影响以外，从华发的业绩数据分析，这和此前高价获得的土地储备也有一定关系。数据显示，销售毛利率和销售净利率均出现下滑，前三季度华发股份的销售毛利率为17.72%，同比下滑约15%；销售净利率为6.59%，同比下滑约22%。
另一方面，一些异常的财务数据也再次加重了华发股份“明股实债”的可能性。截至今年三季度末，华发股份的少数股东权益余额已达到1023.62亿元，占所有者权益总额达到约84.68%。逆势扩张背后，华发股份到底有多少隐形债务？
逆势扩张凶猛拿地，业主高举维权大旗
在拿地方面，华发股份一直在逆势而行凶猛拿地。今年前三季度，华发股份通过公开竞拍、合作等方式，在广州、上海、成都、杭州等城市获取16宗地块。其中，作为重镇，华发在上海的投资一直持续加码。
11月23日晚，华发股份发布公告称，公司全资子公司上海铧崧与招商蛇口全资子公司太仓话屋联合体竞得了上海市静安区天目社区C070102单元04-05、05-01地块历史风貌保护项目，并将以现金方式向上海铧崧增资27亿元人民币，用于项目开发建设。
不过，与大手笔的扩张不同，华发的多个楼盘质量堪忧。近段时间，华发股份位于上海的两个楼盘相继翻车，频频登上各大维权平台，购房者“交房即维权”，究竟为何让业主高举维权大旗？
首先是华发四季半岛业主在预看房过程中，发现其楼盘存在用料不达标、装修粗糙、公共区域设施简陋、墙面凹凸不平的现象。有投资者甚至直接就该楼盘的售后问题向华发股份提出质疑，但没有收到明确答复。另一个则是被上海电视台新闻频道报道的仁恒华发海上溪云楼盘，被业主投诉公区减配与宣传不符和低成本装修包等问题。
大规模扩张之下，华发股份也应认真应对业主维权问题、提高楼盘质量，争取在项目端得到消费者认可。
出品｜华博商业评论
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