中国酒业的长远希望，必然是建立在国家经济高质量发展、内需潜力持续释放的坚实土壤之上的。
图源|文轩图库
中国白酒产量连续第八年下滑，行业库存周转天数平均达到 900天。
2025年，中国酒业在深刻的调整周期中呈现出前所未有分化趋势。
行业趋势：白酒遭遇深度调整，结构性分化加剧
2025年，白酒行业正式进入了“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。
市场规模持续萎缩。2025年一季度，白酒产量仅为103.2万千升，同比下降7.2%，行业迎来连续第八年产量下滑。
渠道库存压力成为行业普遍痛点。据中国酒业协会报告，截至2025年上半年，58.1%的经销商反映库存持续增加，价格倒挂现象加剧。
这种库存压力直接反映在行业运营效率上：行业平均存货周转天数已达900天，同比增加10%。
市场的动荡催生出显著的结构性分化，呈现出“强者恒强、弱者承压”的梯队格局。
贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部企业营收增速分别达到15.7%、7.1%、12.8%，净利润增速均超过5%。
而区域酒企普遍承受更大压力，多家企业营收下滑幅度超过35%。CR6企业利润总额占行业比重已从2014年的55%大幅提升至86%，马太效应日益显著。
水井坊预计2025年归母净利润同比下降71%，营业收入同比下降42%；口子窖预计归母净利润同比减少50%到60%。
而根据贵州茅台2025年半年报，公司上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%。
五粮液2025年上半年公司实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%。
消费变化：价格带下移，年轻化与低度化成新趋势
随着中国经济环境的变化，酒类消费市场正在经历一场深刻的变革，推动着各细分领域的结构性调整。
文轩指数通过分析30家酒类上市企业消费价格数据发现，消费者偏好明显变化。主销价格带正由300-500元向100-300元价位带加速下沉。500-800元价位带生存空间受到挤压，而800-1500元价格带倒挂现象最为严重。
与此同时，年轻消费群体成为细分市场突破口。85后至94后年轻消费者正重塑消费场景，朋友聚会、日常饮用等传统场景需求减少，而婚宴、家庭独酌等场景需求相对稳定。
轻饮微熏的低度白酒成为行业新焦点。中国酒业协会报告显示，2025年低度白酒市场规模预计突破740亿元，年复合增长率达30%。
多家主流酒企积极布局低度化产品线：五粮液计划在9月份推出29度“一见倾心”系列，泸州老窖研发出28度国窖1573。
洋河、酒鬼酒也已推出或升级38度以下产品。年轻消费群体在低度白酒市场中占比已达34%。
啤酒逆袭：高端化成效显著，差异化带动增长
与传统白酒行业的深度调整形成鲜明对比的是，啤酒板块在2025年实现逆势增长，成为灰暗的酒类市场一抹亮色。
高端化战略是啤酒企业成功的关键。华润啤酒在2025年上半年股东应占溢利同比增长23%，毛利率大幅提升至48.9%的历史高位。其高端品牌表现尤为突出：“喜力”销量增长超20%，“老雪”销量暴涨70%，“红爵”更是实现翻倍增长。
普高档及以上啤酒销量增长超过10%，直接带动了平均销售价格上升0.4%。
产品创新与多元化布局。啤酒企业积极拥抱消费新趋势，推出德式小麦啤酒、茶啤、果啤等特色产品，满足个性化和差异化消费需求。
线上及即时零售渠道实现快速增长，线上GMV增长近40%，即时零售GMV增长50%。
值得注意的是，华润啤酒的白酒业务却表现不佳，营业额同比下滑34%，成为公司整体业绩中唯一的主要负增长项。
其核心控股的金沙酒业营收同比下滑约34%至7.81亿元，并由盈转亏；深度管理的金种子酒营收下滑超27%并出现亏损。
这反映出华润将啤酒的“快消模式”套用于强调文化与圈层的白酒行业，面临显著的模式错配挑战，其“啤白双赋能”的战略融合远未达到预期效果。
黄酒突围：资本市场逆势上扬，高端化探索仍在进行
在酒类板块整体承压的2025年，黄酒却成为资本市场中的一匹黑马。
Wind黄酒指数5月累计涨幅达36.61%，近三个月涨幅接近60%，大幅超越同期沪深300指数的表现。这一表现在酒类板块中尤为亮眼，成为唯一的“逆势黑马”。
截至2025年5月27日，会稽山市值达112.5亿元，超越古越龙山，登顶黄酒股市值榜首。2025年一季度，会稽山实现营收4.81亿元，同比增长10.1%，净利润9374万元，已实现对古越龙山的反超。
高端化成为行业共识。会稽山在高端化方面持续聚焦“兰亭”系列产品，古越龙山则聚焦“国酿”系列“只此青玉”等产品。
2024年，会稽山中高档酒产品贡献营收10.65亿元，同比增长31.29%，毛利率达61.57%。古越龙山中高档酒营收则为13.98亿元，同比增长12.47%。
然而，黄酒板块短板仍然明显。即便经历2025年5月的股价暴涨，黄酒上市公司总市值也仅有257亿元。这一体量仅为中型白酒企业今世缘的一半。
而且，黄酒70%的消费集中于江浙沪地区，40岁以下客群占比仅27%。
当前黄酒市场存在三大核心短板：市场高度局限、产品价值偏低、以及消费群体老化。这些短板相互交织，共同限制了黄酒的产业规模和企业利润。
葡萄酒困境：行业持续萎缩，企业挣扎求存
相比其他酒类子行业，国产葡萄酒面临更为严峻的挑战，整个行业正处于深度调整期。
2025年半年报显示，7家上市葡萄酒企业中，5家扣非净利润为负值，仅有张裕、王朝酒业和中信尼雅实现微利。即便是盈利企业，利润也处于极低值，甚至是在“生死线”徘徊。
龙头企业张裕A在2025年上半年营业收入为14.7亿元，同比下降3.4%；归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比下降16.09%。
值得注意的是，第二季度业绩加速下滑，营业收入同比下降7.3%，净利润同比下降57.7%。
葡萄酒板块内部分化明显。莫高股份2025年上半年亏损3186万元，亏损额进一步扩大；威龙股份则从2024年同期的盈利944.9万元转为亏损240.18万元。
与之形成对比的是，中信尼雅实现扭亏为盈，净利润达到67.15万元；ST通葡虽仍亏损，但亏损幅度有所收窄。
行业数据显示，国产葡萄酒已连续12年下滑。葡萄酒企业正面临从“产能过剩”向“价值驱动”的艰难转型。
国产葡萄酒正陷入“内外交困”的全面困境。外有进口葡萄酒的强力挤压。同时传统消费场景萎缩，且未能成功以年轻化，整体上，国产葡萄酒亟待重塑品牌价值、突破系统性困局。
未来展望：强者恒强，创新求变，高质量发展成共识
面对2025年的行业调整，酒类企业正在探索多元化的破局路径，以应对市场环境变化。
从2016年至2024年，白酒行业产量累计降幅已达69.5%。产区与企业应聚焦优质产能建设，避免盲目扩产，推动产业链价值提升。
头部酒企正在加速直销模式发展，通过自建电商、直营门店等方式缩短供应链。
厂商关系正从传统的单边博弈转向“价值共同体”模式。区域酒企直营业务占比超50%的已达42.9%，渠道下沉与精准营销成为关键。
线上渠道占比持续提升，2025年1-5月线上销售额超300亿元，42.9%的企业线上业务实现增长。
即时零售与直播带货成为新渠道的重点。在国际化方面，2025年一季度白酒出口额2亿美元，同比增长30%。
同时，葡萄酒行业也开始积极拥抱变化。今年8月，张裕A推出“长尾猫”新一代葡萄酒，将产品细分为两种不同口感，以迎合年轻人对饮酒个性化、低度数、健康化的需求。
文轩指数认为，未来的酒业地图上，一线白酒品牌将持续享受品牌溢价，区域酒企则面临残酷淘汰赛。啤酒行业通过高端化找到了新的增长曲线，黄酒仍在破圈的探索中挣扎。葡萄酒行业则需要更长的时间才能走出低谷。
中国酒业的命运与宏观经济的脉搏息息相关。从根本上说，酒类消费。无论是作为社交货币的高端白酒、融入日常生活的啤酒，还是点缀精致生活的葡萄酒，其市场需求直接依赖于消费者可支配收入的增长与对未来预期的信心。
只有当国民经济持续向好、就业稳定、居民收入水平稳步提升时，人们才有意愿和能力扩大消费、升级品味，从而支撑起庞大的市场规模和行业升级。反之，若经济面临挑战，商务宴请、礼赠及大众娱乐等核心消费场景便会收缩，进而传导至整个产业链，从生产、渠道到终端都承受压力。
因此，中国酒业的长远希望，必然是建立在国家经济高质量发展、内需潜力持续释放的坚实土壤之上的。
这个社会的希望在于：必须从独享型经济变为分享型经济，还利于民，藏富于民，如此才能重燃希望，生机蓬勃。
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