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观察员丨林夏 审校丨王恒
7月20日晚间，杉杉股份（600884.SH）一纸公告宣告了这家知名民企历时近三年的控制权争夺战正式画上句号：公司控股股东变更为皖维集团，实际控制人变更为安徽省国资委。
资本市场的嗅觉也相当灵敏。次日（7月21日），杉杉股份股票封死涨停，当日收盘价12.45元/股，总市值280.05亿元。
从“服装第一股”到锂电、偏光片双龙头
杉杉股份的故事起源于创始人郑永刚。
1989年5月，郑永刚赴宁波甬港服装总厂任厂长。在媒体报道中，这家服装厂当时的状态“已经资不抵债，一年亏损1000多万元”。
走马上任后，郑永刚发现，甬港服装厂虽然在设备和工艺技术方面都是世界上最先进的，但由于产品没有市场，所以连续亏损。
面对这样的“烂摊子”，郑永刚决定要改变经营理念和战略，一切按市场经济模式展开。他还在厂里拉出“创中国西服第一品牌”的横幅。
为了打开品牌知名度，郑永刚借款6万元做电视广告，让“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语在当年响遍大街小巷。
据说，为了让消费者更直观地了解杉杉西服水洗不变形的特点，郑永刚在杉杉服装店门口摆了两台洗衣机，里面翻腾的是正在水洗的杉杉西服，当脱水甩干的皱巴巴的西服被工作人员抖了抖之后，围观的人们服了……
1996年，在郑永刚接手后的第7年，杉杉股份正式成为中国服装业第一家上市公司。根据杉杉企业网站介绍，到1997年，杉杉服装和杉杉品牌“达到了前所未有的发展高峰”，西服的市场占有率达到了37.4%。
郑永刚，图源：网络
就在杉杉股份的服装业务风生水起之时，郑永刚却说：做服装的杉杉“快死了”。
2007年，杉杉创立资本运作平台杉杉创投，开启金融投资业务。此后，杉杉先后切入锂电负极材料和偏光片两大赛道。2014年，杉杉抓住智能手机带来的锂电风口，推动企业向新材料、新能源转型。2021年2月，杉杉股份成功并购LG化学偏光片业务，成立杉金光电，实现高端偏光片国产化。
事实证明，郑永刚的远见确实非常人所能及。
2021年，杉杉股份实现营业收入207亿元，同比增长151.9%；归属于母公司股东的净利润33.4亿元，同比大增23倍。2022年，杉杉股份偏光片全球市场份额增长至29%，全球第一的领先优势进一步扩大；人造石墨出货量突破20万吨，蝉联全球第一。
在接受媒体采访时，郑永刚曾说“我进入锂电材料行业时，10个人里有11个说我疯了，可是企业家本来就不是常人，企业家看的是未来。”
创始人骤然离世，杉杉股份“内忧外患”
2023年2月10日，郑永刚因突发心脏疾病骤然离世，享年65岁。这位“改革开放后涌现出的民营企业家中的杰出代表”，未能留下关于公司股权和控制权传承的遗嘱安排。
图源：杉杉股份公告
于是，一场围绕杉杉股份的控制权争夺战迅速展开。
2023年3月23日，郑永刚与前妻所生长子郑驹被选举为杉杉股份董事长。然而，郑永刚遗孀周婷随即公开质疑股东大会及董事会选举的合法性，认为自己作为郑永刚的妻子，理应继承公司成为实际控制人。双方甚至对簿公堂，周婷当庭起诉要求冻结股权。
这场“豪门内斗”持续了一年有余。直到2023年5月，周婷当选非独立董事，郑驹留任董事长，双方暂时达成表面和解。2024年11月，郑驹辞去董事长职务，周婷接任杉杉股份董事长。
控制权之争虽然暂时告一段落，但公司治理已深受其害——内部决策陷入停顿，重大对外投资、银行借贷无人敢签字拍板。
郑驹，图源：网络
“内忧”之下，杉杉股份还面临着严重的“外患”。
此时，郑永刚生前盲目扩张的隐患正逐步显现。此前，在郑永刚的带领下，杉杉集团通过质押、减持杉杉股份股权的方式套现超百亿元资金，用于投资房地产、医疗、金融、光伏、海外资源等领域。2022年房地产行业进入下行周期后，公司投入的资金租售回款极慢；2023年后光伏行业产能过剩，杉杉集团出现亏损，日常运营主要依靠银行借贷度日。
郑永刚的离世和其家族内斗加剧了银行的担忧。
有知情人士曾向媒体表示，“银行在借款借贷给杉杉时，主要看重的是人，而非企业。”
郑永刚逝世后，金融机构对于“谁能管好杉杉”充满疑虑，对杉杉的贷款偿还能力评估迅速向下大幅调整。
有消息人士称，杉杉已经走完流程等待放款的一笔贷款，在郑永刚逝世消息传来后，立刻停止了该笔贷款发放。与此同时，杉杉的债务危机持续发酵，很多银行债务到期后不愿再续贷，甚至有一些银行提前抽贷。
2024年，杉杉股份出现自1996年上市以来的首次年度亏损，归母净利润亏损3.67亿元。截至2024年末，公司总负债攀升至236.73亿元，有息负债占比达67.29%，短债缺口高达53.55亿元。到2025年1月，杉杉集团合并口径有息负债增至126.21亿元，其中一年内到期短期债务达120.37亿元。
重整之路：从“民营船王”到安徽国资
或许是出于对杉杉股份业绩前景以及控股股东偿债能力的担忧，2025年1月，建行宁波市分行、宁波鄞州农商银行宁穿支行、兴业银行宁波分行向法院申请对杉杉集团进行重整。
2025年2月25日，宁波市鄞州区人民法院裁定受理申请人对杉杉集团的重整申请，杉杉集团进入破产重整程序。
其中，杉杉股份作为杉杉集团最重要资产，出现了各方争抢的局面。
2025年9月，“中国民营船王”任元林旗下公司新扬子商贸，携手新扬船、TCL产投、东方资管深圳分公司组成的投资联合体，拟通过一套资本运作方案合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权，总对价32.84亿元。
2025年11月3日，上述重整计划草案被否，原因是“未能获得债权人会议的通过”，“民营船王”入主未果。
2025年11月7日，管理人启动第二轮重整投资人招募，大幅提高门槛——要求投资人具备偏光片或负极材料产业背景，每股报价原则上不低于11.50元。
经过遴选，安徽省属国企皖维集团脱颖而出。
图源：企查查
2026年2月6日，皖维集团与宁波金融资产管理股份有限公司签署《重整投资协议》。皖维集团采取“直接收购+远期一致行动”的两步走方案，以总额不超过71.56亿元的对价实现对杉杉股份21.88%表决权的控制。
其中，以每股约16.42元的价格直接收购13.50%股份，斥资约49.87亿元；剩余8.38% 股份仍由杉杉集团、朋泽贸易持有，但这两家公司与皖维集团签署《一致行动协议》，在股东权利方面保持一致行动。
与首轮32.84亿元方案相比，安徽国资的出价和方案复杂度均显著提升，显示出志在必得的决心。
皖维集团为何愿意以超70亿元代价收购杉杉股份？
答案藏在皖维集团的业务链中。
公告显示，皖维集团是安徽省内重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业，核心子公司的主业为聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品的研发、生产和销售。
皖维集团在PVA、光学膜等领域的布局，与杉杉股份的偏光片业务存在天然的产业协同——PVA膜正是偏光片产业链的核心原料之一。收购杉杉股份后，皖维集团可直接打通从PVA光学薄膜到偏光片的完整产业链，实现从上游材料到下游应用的全链条掌控。
2026年7月20日，杉杉股份发布公告称，公司今日召开了2026年第一次临时股东会，审议通过董事会换届选举相关议案，公司控股股东变更为皖维集团，实际控制人变更为安徽省国资委。新一届董事会11名成员全部由皖维集团提名。郑氏家族的周婷、郑驹全部退出董事会。
这也意味着，这场历时近三年的股权纷争、长达一年多的集团重整就此正式宣告尘埃落定。
图源：杉杉股份公告
国资入主之际，杉杉股份的业绩迎来V型反转。
2025年全年，公司实现营业收入215.87亿元，同比增长15.56%；归母净利润4.58亿元，同比扭亏为盈。扣非净利润3.73亿元，经营活动现金流净额22.59亿元。
进入2026年，增长势头更为强劲。
2026年一季度，公司主营收入53.8亿元，同比增长11.99%；归母净利润3.31亿元，同比大增898.85%；扣非净利润3.16亿元，同比增长2011.12%。
7月13日，杉杉股份发布《2026年半年度业绩预增公告》。公告显示，公司预计2026年上半年归母净利润7.5亿元至9亿元，同比增长262%至334%。
不过，相较于巅峰时期，如今杉杉股份的市值已蒸发超700亿元。安徽国资入主后，这家从服装成功转型为锂电与偏光片巨头的企业能否重回巅峰，仍有待时间检验。
声 明
本文基于杉杉股份（股票代码：600884.SH）《杉杉股份：杉杉股份关于控股股东、实际控制人变更完成的公告》、《杉杉股份：杉杉股份关于公司实际控制人、董事长郑永刚先生逝世的公告》、《杉杉股份：杉杉股份2026年半年度业绩预增公告》等权威公开信息，进行客观梳理与分析。
文中涉及杉杉股份的数据及事实描述，均已与信息公示原文及公开市场信息进行一致性核查。因信息披露存在时效性、后续可能发生的更正或补充披露等因素，本文内容不保证与杉杉股份后续发布的最新公告或其他监管文件完全同步。具体信息请以杉杉股份官方公告及相关监管机构发布的最新文件为准。本文不构成任何形式的投资建议或法律意见，所有内容仅供信息参考，用户应独立判断，风险自担。
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