10月29日，A股化债概念板块早盘异动拉升，板块下概念股多只涨停，青岛金王、摩恩电气、中科金财、上海电气实现10CM涨停，另有泰达股份、中航产融、沈阳机床等各股跟涨。
消息面上，中国财政部计划实施近年来最大力度的地方政府化解存量隐性债务措施，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元。
此举旨在缓解地方政府化债压力，避免爆雷事件的发生，有效减轻短期集中偿债压力，改善地方财政的运行状况。同时，更多存量隐性债务将借此显性化，有助于未来地方政府对债务的监控与管理。
什么是化债？
“化债”是一个经济术语，通常指采取措施来化解债务问题，当发生在个人或地方政府无法按时偿还贷款或债务时，为了避免产生更严重的后果，便需要采取相应的措施来减轻债务负担。
对于地方政府来说，化债的目标就是通过调整债务结构、优化融资方式，避免债务违约，维持财政稳定。化债的措施通常包括发放置换债券、再融资债券或者其他金融工具，将高利率的旧债务替换成利率较低的新债务，减少利息支出，并延长还款期限。
由此，化债的重要性不言而喻。
通过化债，政府可以将高成本、短周期的债务置换为低成本、长周期的债务，从而有效缓解地方政府的短期偿债压力。同时，有助于释放财政资源，使政府能够将更多财力投入到基础设施建设、产业升级等领域，为经济的长期稳定发展提供支持。
可以说，化债还直接影响着市场的信心和经济的活力。一个健康的财政环境才能让地方政府有更多的资金投入到基础设施建设、民生保障等领域，促进经济发展。
从历史经验看，我国曾有几轮化债阶段——第一轮：2015年至2018年；第二轮：2019年建制县化债初试点；第三轮：2020年至2022年6月，启动全域无隐性债务试点；第四轮：2023年10月至今，新增特殊再融资债。
从规模上看，2015年至2018年，四年时间发行置换债规模超12万亿。2015年之后，地方政府通过发行大规模置换债券，将存量债务的利息从普遍10%降至3.5%。
2015年至2019年，央行通过PSL大幅注入流动性，PSL共发放3.27万亿，棚改专项债合计1.03万亿。
2020年至2022年6月，累计发行1.13万亿特殊再融资债。
第四轮化债正在进行中，2023年至2024年已安排3.4万亿地方债额度支持化债。
规模或达6-10万亿元
第四轮化债已经在2023年拉开帷幕，财政部计划通过大幅增加地方债额度，继续推动高风险地区的债务减量工作。
据悉，2023年中央财政安排了2.2万亿元的地方政府债务限额，2024年又增加了1.2万亿元，以确保地方政府能够有效应对债务挑战，同时保持经济稳定发展。
如今，新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元，可谓是近年来最大力度的化债举措。
借助大规模债务置换，更多存量隐性债务将借此显性化，有助于未来地方政府对债务的监控与管理。东方金诚首席宏观分析师王青分析，此次一次性增加的地方政府债务限额规模或将在10万亿元左右，实现全部现存隐性债务“由隐变显”。上海财经大学中国公共财政研究院讲师汪峰也持相似判断，他指出，以城投标债的规模为基准判断，新增债务限额预计在11万亿元左右。
对于即将开启的新一轮大规模隐性债务置换，粤开证券首席经济学家罗志恒指出，可延续当前特殊再融资债券和“特殊新增专项债券”的形式，也可重启“置换债券”的发行，后者更加规范、也更符合债券实际用途。“但要从根本上解决地方债务问题，还是要从财政体制、债务预算管理和城投转型三个维度出发抑制地方隐性债务的产生。”
哪类企业率先受益？
股票市场作为经济发展的晴雨表，也将受到债务置换计划的影响。一方面，随着地方政府债务风险的降低，市场信心将得到提振，有利于股票市场的整体上涨；另一方面，债务置换释放的流动性将有可能流入股市，为市场提供资金支持。
万联证券资深投顾屈放表示，率先可能受益的化债概念股可能具备几个特性，一是行业好，有些科技型企业初创期债务成本很高，这些优质企业肯定被优先照顾；二是一些关系到经济民生的企业，比如公交、水电行业；三是化债比较容易的企业，比如债务多是一些三角债。
在今天实现上涨的企业当中，科技型企业包括中科金财、宇信科技。其中，中科金财涨停。
经济民生相关企业包括摩恩电气、上海电气、沈阳机床、光大嘉宝。其中，摩恩电气、上海电气涨停。
发布评论
评论