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苏世民年薪“缩水”背后的黑石困境

苏世民年薪“缩水”背后的黑石困境

行业萧条,通过少收管理费或推行管理费优惠等措施,或许有助于新资金筹集,但必然令收益进一步压缩。如此看来,苏世民今年的收入也未必“美丽”。

尽管仍享有高端金融业有史以来最高年度薪酬之一,但无可否认,黑石集团CEO苏世民(Steve Schwarzman)去年的总收入还是大幅缩水了三成。

最新数据显示,苏世民去年的收入为8.967亿美元,较上年下降30%。要知道,他在2022年的收入达到创纪录的12.7亿美元。

若将该8.967亿美元进一步拆解,当中7.77亿美元来自苏世民所持有的黑石约20%股份股息,而另外1.2亿美元的额外收入,则主要为公司设定的奖励薪酬及投资项目利润分成。

该两项数值同比均下滑不少,其中仅奖励薪酬及投资项目利润分成部分,即大减五成。回顾2022年度,苏世民取得的收益包括股息逾10亿美元、以及薪酬2.531亿美元。

黑石集团同时披露,总裁Jon Gray去年总收入同比减少44%2.664亿美元。

这一变化背后,折射的是以黑石为首的私募股权行业,在当前经济环境下所面临的挑战。

退出难致收益大降

从数据来看,黑石似乎在2023年终于走出了“业绩劫”。根据上月公布的2023年第四季度及全年财报,黑石Q4可分配利润达14亿美元,同比增长4%,结束了自2022年底开始的连续季度下滑。

此外,黑石的最新总资产管理规模攀升至1.04万亿美元,成为当之无愧的全球PE之王。

此外,财报中亦显示,过去的一年,黑石大多数业务板块都取得了正回报,如PE板块逆势而上,而2022年该板块多个基金表现都还为负;2023年,黑石企业私募股权基金与基础设施基金均升值12%、跨平台投资基金升值6%。信贷与保险业务方面,私人信贷基金升值16%、流动性信贷价值涨13%

“我们走出了全球市场动荡的一年。”苏世民如此表示。

事实果真如此吗?

作为黑石最为核心的房地产策略板块,价值出现了不同程度的下滑,其中,机会主义房地产投资业绩下降了6.3%,创收核心+”投资则下降了4.3%。这已是黑石房地产业务至少连续四个季度录得最差表现。

至于跟苏世民薪酬直接挂钩的退出业务,在去年同样面临挑战。

数据显示,2023年,尤其是前三季度,黑石的退出项目数量有限,直到第四季度才有所好转,当季黑石变现158亿美元,同比增长17%;黑石全年变现额为657亿美元。

分析指出,受并购市场冷清影响,黑石通过出售投资项目套现的难度大幅增加。“利率和通胀存在不确定性,”黑石总裁格雷早前在接受采访时表示。所有这些都造成了不确定性的环境,从而减少了交易量。由于从交易套现中获得的收益减少,去年黑石的手续费相关利润下降大约5%,用于新交易的资金储备亦减少约六成。

Gray亦曾对此表示:如果我们不能为投资者提供尽可能多的服务,我们的收益就会减少。这就是商业模式。这种一致性对投资者来说非常重要。

2023全年,黑石已实现业绩提成费同比下降了51%,与苏世民薪酬下滑幅度一致。

尽管已年过七旬,但黑石正在走低的数字也在倒逼苏世民要再努力些。

为了募资,管理费也砍了

黑石似乎有意在今年一举扭转颓势。

“我们会将2023年视为黑石遭遇的周期性的底部。苏世民乐观认为,很快将看到IPO市场的回暖,而私募股权投资机构也将更多出售手中的资产,并购层面的交易活动将有所增加。

Gray亦指出,黑石正在底部反弹,并购活动的车轮正在加速,因为私募股权变现额在2023年有所增加,而房地产业正处于转型期,预计退出在2024年下半年和2025年回升。

故此,黑石正在启动新一轮的投资计划。据苏世民透露,黑石目前拥有2,000亿美元的待投资金。“黑石将在2024年表现得更加活跃。”

就在今年1月,黑石完成了今年首笔募资。18日,黑石向监管提交文件,黑石专向高净值个人推出的零售型PE基金产品BXPEBlackstone Private Equity Strategies Fund L.P.),在历经9个月后,初始募集规模达到约13亿美金,折合人民币92亿元。

这是黑石有史以来的第一只零售型基金。据了解,BXPE的成立是为了投资企业收购和股权导向策略,包括后期风险投资以及购买其它私募股权公司或其基金的股份。

另悉,黑石正计划在短期内启动新的私募股权旗舰基金,该基金迄今已筹集180亿美元,目标是至少200亿美元。

黑石也正为下阶段的多项战略筹集资金,包括近期启动的第五只私人信贷机会主义战略基金,目标规模100亿美元。

不过,黑石仍然无法回避提成费用偏低的问题。仅就BXPE的管理费及Carry比率相对低不少,按照基金资产净值的1.25%收取,且前6个月免除管理费;Carry则按照12.5%收取,并约定了5%的门槛收益率。而综合过往基金,黑石一般按照投资者的总资本承诺收取1.5-2%的管理费;如果回报率高于6%,则收取20%的绩效费。

众所周知,管理费和绩效费是黑石的两大收入来源。其中,管理费占大头,绩效费(Carry)是投资产生的利润的一部分,取决于投资组合的成功。

这亦侧面反映了私募股权市场募资之艰难。去年,全球私募股权机构在募、投、退上的表现均有不同程度的跌落,行业对流动性的渴求达到了高点。

 PitchBook 的统计,在截至20239月末的过去一年里,全球私募投资市场的募资总额为1.164万亿美元,同比下滑27.4%,继续延续2022年以来总体募资规模下滑的大势。

行业萧条,通过少收管理费或推行管理费优惠等措施,或许有助于新资金筹集,但必然令收益进一步压缩。如此看来,苏世民今年的收入也未必“美丽”。


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